不丹比特币储备腰斩：战略收缩背后经济压力

核心提要：不丹近期大幅减持比特币储备，主权基金持仓从1.3万枚降至不足4000枚，同时挖矿活动显著停滞。专家指出，经济压力与盈利下滑是主因，其战略转向与全球机构增持形成鲜明对比。

不丹比特币资产规模锐减，矿业布局深度调整

地处喜马拉雅山区的不丹，其在数字资产领域的战略布局正经历显著重构。数据显示，该国主要矿业实体已停止运营，过去18个月内，其持有的比特币储备已蒸发约七成。

主权基金持仓大幅缩水，价值损失超七成

不丹国家投资公司Druk Holding and Investments于2024年10月持有约13000枚比特币，但最新统计显示，当前持币量已降至3954枚。按现价估算，这部分资产市值约为2.806亿美元，较峰值阶段缩水逾七成。其中，仅2026年度就有价值约2.157亿美元的比特币被转移处置。

链上活动低迷，挖矿收益难再突破十万美元门槛

链上数据揭示，不丹境内最近一次单日挖矿收入超过10万美元的记录，已超过一年未见。与此同时，原主导相关业务的Druk Holding公司未再就资产变动发布任何公开信息，表明该领域已进入静默期。

水电收益反超挖矿，财政考量驱动战略转型

分析认为，此次收缩源于持续加剧的财政压力。尽管曾依托丰富水力资源开展比特币挖矿，但随着比特币价格从约9万美元回落至7.1万美元区间，叠加网络算力难度攀升至历史高位，区块奖励亦因减半机制下调至3.125枚BTC，小型国有矿场盈利能力急剧下降。

有观点指出，将水电直接供应给邻国印度所获收益，可能已超越本地挖矿回报。这一转变值得注意——在全球机构投资者加速布局比特币的背景下，不丹却选择退出，形成反向趋势。

例如，MicroStrategy上周末投入约3.3亿美元，购入4871枚比特币；而美国现货比特币ETF在三月份实现约5万枚的净流入。相比之下，不丹当前存量甚至不及单周大型机构采购量，凸显其战略退缩的显著性。