比特币盈利占比跌破60%：熊市信号再现，底部仍待确认

核心提要：比特币盈利供应比例降至59%，逼近历史熊市低位。结合MVRV Z-Score未入绿色区间，市场短期仍处波动格局，底部尚未明确，投资者需警惕下行风险。

比特币持仓盈利比例回落至59%，市场情绪转向谨慎

在触及2025年阶段性高点后，比特币价格反弹动能明显减弱，引发市场对新一轮熊市周期的重新评估。近期价格回调导致大量持币者进入亏损状态，当前处于盈利状态的比特币存量占比已降至约59%。

持币者普遍承压，市场估值重心下移

该数值显著低于长期均值（约75%），与前几轮熊市尾声阶段的数据高度趋同。这意味着市场上接近一半的流通比特币目前处于账面浮亏状态，反映出整体市场信心面临考验。

抛压释放与积累情绪并存，市场进入观察期

这一现象传递出双重含义：一方面，投资者乐观情绪趋于收敛；另一方面，持续的亏损局面可能削弱获利回吐意愿。有研究指出，当盈利比例下降至50%以下时，往往预示着市场逐步进入被动吸纳阶段，为未来反转埋下伏笔。

当前市场更倾向于以低频交易和分批建仓为主，而非集中抛售。这表明尽管短期趋势偏弱，但潜在买盘力量正在积聚。

链上数据未见触底信号，底部确认仍需等待

多位分析师强调，仅凭价格表现难以判断底部位置，必须结合链上核心指标进行验证。其中，MVRV Z-Score作为衡量资产估值偏离成本中枢的关键工具，仍未进入代表“超卖”或“底部区域”的绿色区间。

尽管部分观点将6万美元视为潜在支撑位，但基于当前指标走势，仍有机构预测本轮调整周期可能延续六个月以上，不排除价格进一步探底的可能性。

综合来看，虽然出现局部反弹，但比特币市场整体健康度尚未修复。盈利比例下滑与链上技术信号共振，预示短期内市场仍将维持高波动性特征，方向性突破仍待关键信号出现。