全球流动性趋紧：M2增速放缓，加密资产持续吸筹

核心提要：全球M2供应量虽持续增长，但增速显著放缓，流动性环境步入紧缩周期。比特币长期持有比例突破60%，叠加现货ETF单日巨额净流入，显示市场结构性锁仓与投资情绪回暖并行。

全球广义货币增速回落，流动性紧缩趋势延续

截至4月6日，全球M2总量攀升至118.3587万亿美元，相较于前一周的118.2747万亿美元微增0.07%。尽管绝对值仍在扩张，但连续七周增长率录得-0.38%，较此前的-0.77%有所收窄，反映出短期流动性收缩压力出现阶段性缓解迹象。

同比增速持续走弱，紧缩周期特征明显

当前全球M2同比增幅为7.17%，相较前一周的7.32%再度下滑，表明年度增长动能正在减弱。整体来看，尽管货币总量仍处上升通道，但边际放缓趋势已成定局，流动性环境正稳步迈入相对紧缩阶段。

市场估值修复初现，长期持币意愿增强

从估值维度观察，MVRV Z-Score升至0.49，高于前一周的0.42，显示价格反弹带动估值水平温和回升。该指标仍处于中立区间下沿，说明市场尚未进入过热状态，整体估值仍维持在合理偏低水平。

比特币持有超过一年的资产占比（HODL Wave）已达60.02%，较上周的59.96%进一步上扬。这表明即使在近期价格上涨背景下，长期投资者仍保持高度惜售态度，流通中长期锁定资产比例持续扩大，结构性持币行为愈发稳固。

加密现货ETF迎来集中资金回流

美国比特币现货ETF市场在4月6日实现单日净流入4.7132亿美元，创下自2月25日以来最大单日流入纪录，显著提振市场信心。

同期，以太坊现货ETF也录得1.2024亿美元净流入，为3月17日以来最高水平，反映机构投资者对主流加密资产配置需求持续升温，市场风险偏好明显改善。