Strategy重启比特币购入，4871枚增持引发市场热议

核心提要：Strategy公司重启比特币增持计划，4月6日披露新增4,871枚BTC，总持仓达76.7万枚。尽管面临未实现亏损与外部质疑，公司仍通过股权融资持续布局，管理层强调长期战略不变。

Strategy恢复比特币增持行动，4871枚购入创近期新高

在经历一周静默后，由迈克尔·塞勒主导的Strategy公司于4月6日宣布重启比特币采购，累计买入4,871枚，价值约3.299亿美元。该操作涵盖4月1日至5日期间，平均单价为67,718美元。

持仓规模攀升至76.7万枚，成本基础稳步上移

此次交易使公司持有的比特币总量达到766,970枚，总成本估值约为580.2亿美元，当前平均每单位成本为75,644美元。公司表示，这一增持行为是其长期资产配置策略的一部分，未因短期波动而改变方向。

股价应声走强，年内仍处下行通道

消息公布后，MSTR股票在盘前交易中上涨，从约120美元升至125美元，当日涨幅超4%。然而，受整体市场环境影响，该股今年累计跌幅仍超过22%，显示投资者情绪仍存分歧。

融资模式支撑持续增持，优先股成关键资金来源

Strategy借助其结构性融资机制为本轮购入提供支持。3月底通过发行可变利率A类永久优先股募资约2.273亿美元，4月初再度筹集1.026亿美元，并通过出售A类普通股获得7200万美元。

该优先股以面值100美元附近定价，支付可调月度股息，吸引偏好稳定回报的投资者。这种结构成为公司获取长期资本的重要渠道，推动其向持有百万枚比特币的目标迈进。

持仓占比逼近3.6%，分析师重申看涨目标

据伯恩斯坦研究团队估算，Strategy目前持有的比特币约占全球流通总量的3.6%。机构维持其年底比特币价格达15万美元的目标，指出ETF资金流入及企业级需求正构成支撑力量。

账面亏损逾144亿美元，管理层坚持逆周期布局

截至2026年3月31日季度，公司数字资产组合录得144.6亿美元未实现亏损，但部分被24.2亿美元递延所得税收益抵消。当前比特币账面价值为516.5亿美元。

管理层同时提醒，软件业务相关的递延税资产可能需进一步计提减值准备。尽管如此，最新购入举动表明其在市场低迷期仍保持主动加仓节奏。

在此背景下，彼得·希夫再度批评比特币作为长期储值工具的有效性，援引五年回报率低于黄金、白银及主流股指的数据，质疑其抗通胀能力。

塞勒回应争议：历史表现证明比特币长期优势

面对质疑，迈克尔·塞勒回溯至2020年8月作为起点，指出当时比特币已超越多数传统资产。这场论战将焦点重新集中于MSTR及其核心战略——即通过持续增发证券募集资金，用于比特币积累。

希夫亦提出疑问：当前股价上涨是否仅反映比特币走势？他主张，投资者正为公司不断融资并扩大持币规模的能力支付溢价，而非单纯押注资产本身。