企业比特币持仓分化：减持与坚守并存

核心提要：面对比特币价格大幅回调，不同企业采取截然不同的应对策略。部分公司选择抛售减亏，另一些则维持持仓观望。与此同时，比特币抵押地方债试点推进，加密企业加速登陆主流资本市场，反映出数字资产与传统金融融合的深层趋势。

企业比特币配置策略在波动中呈现显著分野

市场持续震荡下，企业级比特币持有行为正显现出两极化特征。斯特拉特吉公司虽暂停新增购入，但依旧保有大量持仓；而纳卡莫托控股则果断出售部分资产以确认账面亏损。这一差异凸显出当前环境下“企业持币模式”所面临的结构性挑战。在比特币从高点回落逾四成六的背景下，依赖杠杆或激进建仓的企业策略正受到更严苛审视。

企业资产调整路径出现明显分歧

纳卡莫托控股在今年三月完成约2000万美元比特币的变现操作，成交均价约为7.04万美元，低于其平均成本，导致实际损失落地。此次处置后，公司比特币存量降至5000枚以上，所得资金将用于日常运营及战略投资。此举也被视为其完成近期并购整合后的财务重构举措之一。

此外，该公司同步减持了数百万股日本上市公司Metaplanet的股票，同样面临市值缩水。这表明将数字资产作为核心资本工具的企业，在极端市场条件下承受着双重压力。

由迈克尔·塞勒主导的斯特拉特吉公司在最近披露中明确指出，已停止新一轮比特币采购。这一决定标志着其延续数月的稳定增持周期暂时中断。尽管过去熊市中仍坚持买入，使其成为企业持币典范，但此次暂停或反映其对现金流状况、外部环境变化以及未来布局节奏的重新评估。

目前，斯特拉特吉仍掌握约76.2万枚比特币，稳居全球最大企业持有者之位。然而，市场普遍关注的是，这种大规模持续购入的态势能否长期延续。

以比特币为担保的地方政府融资试水风险并存

美国新罕布什尔州推进的比特币质押型地方政府债券项目取得新进展。尽管该产品获得穆迪授予的投机级Ba2评级，显示出一定信用认可度，但其潜在风险亦随之暴露。

该债券不依赖税收偿还，而是以比特币作为抵押品，确保投资者本息兑付。预计发行规模达1亿美元，主要用于支持公共基建和区域发展。虽然此类创新尝试打通了数字资产与公共财政的连接通道，但其本质仍受制于比特币价格剧烈波动，可能直接影响债券偿付能力与市场信心。

加密资产管理机构加速对接传统资本市场

数字资产服务商CoinShares已完成与Benthos Capital的SPAC合并，并正式登陆纳斯达克交易所。这是加密产业进一步融入主流金融体系的又一标志性事件。

通过上市，CoinShares不仅拓展了投资者基础，也提升了资本市场的可及性。尽管整体市场波动未消，但与加密相关的实体仍在积极拓宽公开融资渠道。本次交易使公司估值达到约12亿美元，印证了即便在持币企业承压的背景下，整个行业仍具备向主流金融生态渗透的能力。