Metaplanet靠比特币期权赚1900万，增持策略引争议

核心提要：东京上市公司Metaplanet通过比特币期权交易实现约1900万美元运营收益，并将资金用于增持比特币。尽管持有量跻身全球前三，但其平均成本远高于市价，账面浮亏显著，市场对其高风险战略反应谨慎。

Metaplanet以比特币期权创收并加速持币布局

2026年第一季度，东京上市公司Metaplanet通过独立运营的比特币期权组合，实现约1900万美元的“运营收益”，并将该笔资金直接投入比特币购买。此举标志着其“收益生成”与“资产增持”双轨并行的战略进入加速阶段。

期权业务贡献持续增长，累计创收逼近7200万美元

公司披露，其专注于比特币衍生品的收益生成业务在过去12个月内累计实现销售额约7150万美元，叠加2025年全年业绩后，整体表现优于预期。相关现金流已全部用于再投资，强化其持币能力。

大规模增持推动持仓跃居全球前列

第一季度内，Metaplanet以平均每枚79,898美元的价格购入5075枚比特币，总支出达4.548亿美元。截至季末，其比特币持仓量升至40,177枚，根据公开数据，已位列全球上市公司持币数量前三。

账面成本压力显现，收益率指标存在误导性

首席执行官西蒙·格罗维奇在投资者简报中指出，2026年“BTC收益率”为2.8%，但此数值仅反映每股持有量的增量，并非实际投资回报率。公司当前平均买入成本高达每枚104,106美元，远超公告时约66,550美元的市场价，形成显著账面亏损。

市场情绪偏冷，同行减持信号警示风险

公告发布当日，公司股价下跌近2%，市场对战略成效保持观望。同日，另一持币企业Nakamoto宣布出售284枚比特币并清理部分Metaplanet持股，操作中出现亏损，进一步揭示了企业资产配置于高波动性数字资产所蕴含的潜在风险。

总体来看，Metaplanet正依托期权收益支撑持币扩张，但其盈利模式高度依赖市场反弹与持续性收益。若价格长期低于成本线，该战略的可持续性将面临严峻考验。