比特币需求持续疲软，大额持仓者加速减持

核心提要：尽管机构与ETF持续买入，但比特币整体需求仍处萎缩期。大额投资者转为净卖出，中型持仓者购入动能减弱，美国个人投资者流入未现。宏观改善或推动短期反弹至8.12万美元区间。

比特币市场买盘乏力，结构性抛压持续显现

截至3月底，比特币30日表面需求同比下滑约6.3万枚，反映出当前市场卖压明显强于买盘力量。

大型持币方转向净流出，减持规模持续扩大

持有1000至1万枚比特币的高净值群体已由净买入转为净卖出。过去一年间，该类投资者累计抛售18.8万枚比特币，凸显深层抛售压力仍未缓解。

与此同时，持有100至1000枚比特币的中等规模投资者虽仍保持买入状态，但增持速度显著放缓。其累计买入量从2025年10月的峰值100万枚降至近期42.9万枚，表明市场参与度正逐步降温。

美国本土需求亦显疲态，Coinbase平台溢价在多数时段维持负值，暗示散户资金实际流入尚未形成有效支撑。

宏观因素若回暖，或触发阶段性反弹

研究指出，若地缘政治紧张局势缓和，比特币或迎来短期修复行情。预计价格有望触及7.15万至8.12万美元区间，其中7.15万美元为初步阻力位，8.12万美元则构成弱势反弹的上限区域。