比特币需求指标转负，市场抛压加剧

核心提要：三月底，比特币显性需求指标录得6.3万枚的下降，显示购买力难以覆盖卖出压力。大户群体转为净卖出，美国投资者兴趣减弱，市场承压明显。

比特币关键需求指标转负，凸显市场买盘乏力

三月底，加密货币市场中一项衡量比特币真实需求强度的核心链上指标转为负值，引发投资者广泛警觉。数据显示，代表市场需求活跃度的“显性需求”指标出现约6.3万枚比特币的净流出。

机构买入不足抵消散户与外部卖压

业内分析指出，当前市场呈现明显的供需失衡，新增买方力量已无法有效吸收持续释放的抛售压力。具体来看，个人投资者及非机构参与者所贡献的卖出量显著高于机构资金的吸纳规模。

大型持仓者集体转向减持

尤为值得关注的是，被市场称为“鲸鱼”的高净值投资者群体正从长期持有状态转向净卖出。这一转变自2025年第四季度以来加速演进，为市场注入额外下行动能。相关报告指出，此类行为可能反映对短期价格前景的谨慎预期。

与此同时，美国市场的需求疲软亦显现端倪。追踪Coinbase平台买卖价差的溢价指数再度进入负区间，表明本地投资者参与意愿低迷，对比特币资产的兴趣正在减弱。

尽管短期波动风险上升，但多位观察人士认为，比特币中长期走势仍将由宏观经济基本面及机构资本流入节奏主导，若后续出现资金回流迹象，或可缓解当前压力。