比特币算力首现下滑：矿工转向AI引发格局重构

核心提要：比特币网络算力在2026年第一季度出现六年来首次下滑，主因是挖矿利润压缩及上市公司加速布局AI与高性能计算领域。这一转变或重塑行业生态，推动算力分布向分化市场演进。

算力拐点显现：比特币网络首次迎来季度回落

比特币挖矿生态正经历结构性调整。2026年第一季度，网络总算力录得约4%的降幅，这是自2020年以来首次在该季度出现负增长，标志着长达五年的持续扩张周期正式终结。

长期上行趋势遭遇首次中断

过去五年间，比特币算力从每秒100艾哈希跃升至接近1泽哈希，实现十倍级跃迁。每年一季度均保持稳定增长，2022年更曾实现近乎翻倍的突破。然而，2026年成为这一规律被打破的关键节点。

当前算力水平维持在每秒1泽哈希附近，主要受制于挖矿成本高企——每枚币生产成本达9万美元，而市场价格约为6.7万美元，导致大量运营商陷入亏损。

高级研究分析师杰克·肯尼斯指出，此次下滑未必代表行业衰退，更可能反映资本配置方向的深层转移。他强调，未来算力能否恢复，取决于私人及低成本矿工是否能承接被替代的产能。

去中心化进程或将呈现新形态

尽管算力下降常被视为网络安全风险信号，但其对去中心化的影响更为复杂。数据显示，美国上市矿商曾占据全球算力近41%的份额，其主导地位减弱或为分散化创造空间。

然而，肯尼斯提醒，算力减少本身并不等同于去中心化提升。真正关键在于新增算力的来源及其所有权结构。他预测，未来将形成“分层市场”：大型AI企业占据核心位置，低成本个体矿工在边缘运行，中等规模参与者则面临挤压。

已有超过700亿美元的资金被投入矿业公司与AI/HPC相关的项目，表明此轮转型具备实质性和长期性。

他表示，即便上市矿商算力增速放缓，全网总量仍可能通过非公开运营方实现延续性增长。

算力仍是生存命脉

对于矿工而言，算力依然是获取区块奖励和维持盈利能力的核心要素。随着全网难度下调，短期压力缓解，但长期复苏仍依赖于比特币价格回升。

有分析预计，若币价反弹至10万美元区间，到2026年底，总算力有望达到每秒1.8泽哈希。目前，比特币报价为66,515.65美元，较前一日下跌0.2%，距离目标仍有较大差距。