超四成持币者亏损，比特币市场信心面临考验

核心提要：最新数据显示，近半数比特币持有者处于未实现亏损状态，长期持币者亏损规模达3040亿美元，创2023年以来新高。尽管价格小幅反弹，但链上指标显示抛售压力加剧，市场结构与历史熊市周期出现相似特征，未来走势或面临关键抉择。

近四成比特币持有者深陷账面亏损，市场信心承压

最新链上研究报告揭示，当前约有940万枚比特币的持有者正面临未实现亏损，占流通总量的47%。其中，长期持币群体中超过三成的资产已进入亏损区间，累计浮亏金额高达3040亿美元，为自2023年至今的峰值水平。

长期持币者亏损比例攀升至三年来最高点

报告指出，长期持有者正经历近三年中最严峻的账面损失，其抛售意愿与信心逆转速度同步加快，反映出市场情绪显著走弱。值得注意的是，尽管近期比特币价格出现微幅回升，但盈利账户占比仍在持续萎缩，暗示潜在下行风险尚未完全释放。

价格平稳与链上压力形成明显背离

过去24小时比特币价格维持在66,567美元附近波动，基本持平。然而受中东地缘局势紧张升级影响，过去一周累计跌幅达6%，市场稳定性受到冲击。衡量抛售压力的比特币影响指数已进入“高影响”区间，表明个人投资者与机构资本均承受显著压力。

研究强调：“当价格表现与链上行为出现分化时，往往预示着趋势转折。回顾2018年中期及2022年中期的历史案例，此类背离之后均伴随超25%的深度回调。”若再度发生类似下跌，比特币将跌破50,000美元关口，这是自2024年2月以来首次。目前价格相较去年10月126,080美元的历史高位已回落逾47%。

当前市场结构与历史周期存在高度相似性

分析认为，当前市场格局与今年1月下旬极为接近，当时比特币价格从9万美元中枢下探至6万美元低位。区别在于，此次持币者并未大规模将资产转移至交易所，这一行为有效缓解了短期抛压，也构成了当前价格企稳的重要支撑因素。

这一谨慎态势与其他专业机构观点一致。早前有研判指出，比特币真实熊市底部或在55,000美元附近，另有预测认为价格将在回踩50,000美元后重启升势，挑战100,000美元目标。当前市场对下行保护机制的需求空前强烈，显示出投资者对风险缓冲的高度重视。