比特币持仓浮亏超460万枚，链上压力信号升温

核心提要：截至3月28日当周，近半数流通比特币市值低于购入成本，长线持有者浮亏比例达30%，市场压力指数升至57.4，逼近高风险区间。尽管短期抛售加剧，但未出现大规模交易所充值，或为潜在企稳信号。

比特币链上压力指标攀升至高风险阈值

根据CEX.IO最新发布的研究报告，当前流通中的比特币有接近一半的市值已低于其历史购入成本。该数据基于截至3月28日当周的链上统计，同时显示比特币影响力指数在该周期内上升13点，达到57.4，进入“高影响”区间。

链上压力指数突破警戒线，历史相似性浮现

该指数综合链上交易行为、ETF资金流向、衍生品波动率与市场流动性水平，用以评估不同持币群体的财务压力状况。57.4的数值在0至100量表中已属高位，与2018年及2022年市场底部前的压力水平相近，彼时价格均录得超过25%的回调。此次指数增速为自2026年初以来最快，凸显市场情绪急剧恶化。

长线投资者信心动摇，浮亏规模创三年新高

一周前，持币超过六个月的长期持有者仍处于整体盈利状态，当时比特币价格高于7万美元。然而目前已有逾460万枚比特币陷入账面亏损，占其总持仓量的三成以上。上周长线持有者的实际账面损失创下2023年以来最高纪录，表明市场走势与链上信念出现明显背离。这种现象曾在2018年中段和2022年中期出现，随后均触发显著下行调整。

短期持币者同步承压，资金流动转向负面

短期持有者同样面临严峻挑战，当前约47%的比特币供应量处于亏损状态，与今年二月市场低谷期的压力水平持平。与此同时，资金流向发生逆转：三月上旬每日稳定币净流入平均为2.5亿美元，而上周转为日均净流出2.92亿美元。伴随这一趋势，比特币ETF与矿工资本也从增持转为减持，形成多空共振的看跌格局。

关键缓冲信号显现：交易所充值未现恐慌性涌入

值得注意的是，链上数据显示，当前并未出现大规模比特币向中心化交易所转移的迹象。通常情况下，此类行为被视为市场悲观情绪蔓延的预警信号，但现阶段尚未出现此类模式，或暗示部分持币者仍维持观望态度，未全面放弃资产配置策略。