伊朗局势升级触发滞胀担忧，全球市场承压

核心提要：随着华盛顿即将回应伊朗提案，市场忧虑能源冲击可能引发滞胀。施罗德报告指出，全球经济面临增长停滞与通胀并存的双重压力，股市分化加剧，投资策略亟需转向精选而非被动持有。

地缘风险逼近：伊朗动向或催生全球滞胀格局

华盛顿对伊朗最新提案的回应正引发广泛关切，市场担忧持续紧张局势可能演变为能源危机，进而推动经济增长放缓与通胀高企并行的滞胀局面。英国资产管理公司施罗德发布报告，深入剖析该变局对传统金融体系及新兴加密资产领域的潜在冲击。

经济停滞与通胀共存的风险正在逼近

伊朗局势若进一步恶化，可能直接威胁霍尔木兹海峡的通行安全，导致亚洲能源运输受阻，推高欧美能源价格。此类供应中断已显现于多类商品成本上升，逐步侵蚀全球供应链稳定性。历史数据显示，当GDP增速放缓叠加通胀攀升，将构成典型的滞胀特征，对权益市场形成系统性压制。

股市表现分化：板块韧性成关键变量

在滞胀环境下，不同行业和企业间的表现差异显著扩大。施罗德研究团队强调：“相较于美国以科技股主导的指数结构，欧洲市场因更均衡的产业布局，在类似周期中展现出一定抗压能力。”这表明，主动筛选优质标的、避免盲目配置的策略更具现实意义。

经济扩张乏力背景下，企业盈利空间受限，消费者支出萎缩，失业率上升趋势难以逆转。而高通胀使企业难以通过提价转嫁成本，利润被持续压缩，形成恶性循环。

各国货币政策陷入两难：降息刺激需求可能加剧通胀预期，加息则有加深衰退之虞。回顾历史，滞胀期间股票实际回报率普遍趋近零，意味着维持购买力已是投资者可期待的底线。

核心数据揭示投资困境

– 滞胀周期中股票实际回报中位数接近零，凸显收益挑战。– 尽管环境恶劣，仍有一半股票实现中性或正向表现，说明选择性策略有效。– 自1926年以来，仅有八年录得正收益，印证了审慎配置的必要性。

尽管比特币在地缘动荡中曾展现避险属性，但长期不确定性削弱其作为可靠通胀对冲工具的可信度。美国科技股承压，日本制造业与奢侈品出口链亦因能源中断面临复杂外部扰动。

美联储政策走向的模糊性，叠加欧洲央行持续收紧，共同制约风险资产前景，为全球资本流动带来实质制约。