比特币期权多空角力加剧：防御性持仓升温

核心提要：比特币期权市场呈现多空博弈格局，看涨持仓占优但看跌交易量攀升，显示投资者在上行预期与下行防御间寻求平衡。关键行权价集中持仓及到期日分布揭示短期风险偏好变化。

比特币期权市场多空交织：上涨预期与防御性布局并存

据主流加密货币期权平台最新数据，截至当日，比特币期权总未平仓合约规模达19.2万笔，名义价值约为132.4亿美元。其中看涨期权未平仓量为12.1万笔，看跌期权为7.1万笔，看跌/看涨比率降至0.59。该数值低于通常判断偏多的0.7–0.8区间，表明市场整体仍偏向看涨情绪，多数投资者倾向于通过买入看涨期权布局潜在上行空间。

关键行权价持仓分布揭示方向分歧

期权买方最大亏损点位位于7.5万美元。当日到期合约中，未平仓量最高的标的包括12.5万美元看涨期权、7.5万美元看涨期权以及2万美元看跌期权。前者反映市场对突破高点的期待，后者则体现对极端下跌的对冲需求。从全周期未平仓分布看，6万美元看跌期权持仓最为密集，凸显市场存在显著的下行保护意识；而7.5万与8万美元看涨期权亦形成较强支撑，说明中期上涨预期依然稳固。

短期交易活跃度显现防御转向信号

近24小时内，看跌期权交易量达2.46万笔，高于看涨期权的2.05万笔，看跌/看涨交易比率达到1.20，超过1的警戒线。这表明短期内投资者正积极部署防御策略，强化对潜在回调的应对准备。交易最活跃的合约涵盖8.5万美元看跌期权（3月27日到期）、8万美元看跌期权（同日到期）、7.2万美元看涨期权（3月27日到期）、9万美元看跌期权及10万美元看跌期权。看跌期权在8.5万至10万美元区间集中出现交易高峰，或源于高位持仓的平仓、展期或对冲操作，尽管这些行权价高于当前水平，但仍传递出短期风险规避倾向。与此同时，7.2万美元看涨期权进入活跃行列，说明市场并未完全放弃上行机会，而是采取兼顾防范的复合策略。

未平仓合约主要到期集中日

3月27日（看涨期权占比63%）、6月26日（看涨期权占比59%）、4月24日（看涨期权占比59%）

交易量最集中的到期日

3月27日（看跌期权占比68%）、4月24日（看跌期权占比58%）、4月3日（看跌期权占比51%）

截至上午10时30分，比特币价格报68,722美元，较前一日下跌3.52%。