MARA售币套现11亿清债，资产负债表优化显成效

核心提要：MARA控股集团在3月上旬出售逾1.5万枚比特币，套现约11亿美元，用于折价回购两笔总计超10亿美元的可转换债券。此举使公司债务规模下降30%，并显著降低未来股权稀释风险，同时其新政策允许处置存量比特币资产。

MARA集团出售比特币套现11亿美元，推动债务结构优化

在3月4日至25日间，MARA控股集团完成对15,133枚比特币的减持，实现约11亿美元现金流入。该资金被定向用于偿还部分高成本可转换债券，推动公司财务结构向更稳健方向调整，其股价在周四盘前交易中应声上涨10%。

债务压降成效显著，财务灵活性大幅提升

公司以3.229亿美元价格回购原定2030年到期的3.675亿美元零息可转债，并以5.899亿美元购回2031年到期的6.334亿美元同类工具，两项交易均通过私下协商达成，预计分别于3月30日和31日完成交割。交易执行价较票面价值折让约9%，在扣除相关费用前共节省支出约8810万美元。

战略转型加速，资产配置权扩大至存量持币

此次操作使未偿可转债总额由约33亿美元降至23亿美元，降幅达30%。同时，公司于3月3日更新数字资产管理政策，明确允许处置资产负债表内所有比特币，而不仅限于新挖出的矿产。此前持有53,822枚比特币，其中28%处于借贷或抵押状态；经本次减持后，持币量降至38,689枚。

高层解读：从挖矿到多元布局的战略跃迁

首席执行官弗雷德·蒂尔强调，此次资产变现是经过审慎评估的资本配置策略：“出售部分比特币持仓旨在强化资产负债表基础，为公司长期发展提供更强支撑。”他指出，随着业务重心逐步从单一挖矿转向数字能源、人工智能及高性能计算基础设施建设，本次交易极大提升了企业的战略弹性与决策空间。

业绩承压但结构调整初见成效

财务数据显示，MARA在2025年第四季度录得净亏损17亿美元，相较去年同期5.283亿美元的净利润形成显著反差。亏损主因系数字资产公允价值出现15亿美元的负向波动——受当季比特币价格下跌约30%影响。同期营收同比下降6%至2.023亿美元，反映出市场环境对盈利模式的持续挑战。