不丹比特币国库持续抛售，1.5亿美元流出引发市场关注

核心提要：不丹国有投资机构德鲁克控股连续多笔转移比特币，三月内累计流出超1.5亿美元，持有量从1.3万枚锐减至4453枚。其原定投入1万枚比特币的盖莱弗正念城市项目面临兑现压力，市场担忧持续抛售对加密资产价格构成额外下行风险。

不丹主权比特币持仓大幅缩水，大规模减持模式持续

不丹国有投资实体德鲁克控股与投资公司已将总计519.707枚比特币转入外部地址，估值约3675万美元。此次操作使该国在2026年累计流出金额突破1.52亿美元，比特币储备从2024年末的近1.3万枚降至约4453枚，降幅达66%。此前承诺用于支持盖莱弗正念城市项目的巨额资金注入计划，如今面临严峻挑战。

主权资产释放节奏加速，场外交易结构显现

不丹皇家政府于周三再度从其官方数字资产账户中划转一批比特币，完成价值约3675万美元的519.707枚转移，成为2026年第三次显著规模的比特币流出。这一系列动作延续了自年初以来的系统性清算趋势，展现出机构级资产配置调整特征。

当前比特币存量较2024年底峰值下降逾六成，三月单月交易额相较一、二月的小额波动（500万至1500万美元）明显放大。多次向新加坡总部的QCP资本进行转账，暗示存在有组织的场外出售机制。

三月份活动尤为密集：本次为该钱包当月第三笔大额转移；此前3月18日前24小时内，曾出现六次独立交易，合计转移价值7200万美元的比特币；3月9日亦完成一笔1180万美元的资产调拨。

水电挖矿积累资产，低成本造就国家收益来源

不丹的比特币储备源自其政府运营的水力发电设施所开展的挖矿活动。凭借过剩可再生能源带来的近乎零边际成本，每枚比特币的变现几乎等同于纯利润流入国库。该国比特币储备在2024年末达到约1.3万枚的历史高点。

截至3月12日，不丹位列全球主权比特币持有量第五位，仅次于美国联邦政府、英国财政部、萨尔瓦多政府及阿联酋皇室集团。

重大发展承诺遭遇现实瓶颈，项目推进受阻

2025年12月，不丹宣布拟动用高达1万枚比特币支持盖莱弗正念城市项目，一个旨在打造以数字资产为核心的特别行政区计划。2026年1月8日，该项目进一步披露将建立包含比特币、以太坊及BNB在内的多元化战略储备体系，反映其在长期经济蓝图中对数字资产的深度整合意愿。

然而，目前持有的比特币数量不足5000枚，远低于原计划规模，使得初始承诺难以兑现。德鲁克控股与投资公司未对近期转移行为作出公开回应，这种沉默与其整体比特币项目运作风格一致。在地缘政治扰动加剧、比特币价格低于6.5万美元且存在30亿美元多头强制平仓风险的背景下，不丹的持续抛售行为为市场增添新的卖压，而市场正逐步消化这一动态影响。