机构支撑比特币韧性，策略公司股价迎重估契机

核心提要：Bernstein指出，机构资金持续流入推动比特币展现新周期韧性，其持仓的Strategy公司股票目标价达450美元，反映市场对加密资产结构性转变的信心。

机构资本成比特币价格新锚点

全球资产管理规模逾8800亿美元的Bernstein集团对比特币及策略公司（Strategy）股票持积极看法。该机构认为，近期币价回调已触及基本面支撑区域，并为策略公司设定450美元的目标估值，较周一收盘价存在高达226%的上行空间，凸显其对加密生态复苏的坚定预期。

机构购入形成有效底部支撑

比特币在2025年10月6日攀升至126,210美元历史峰值后，于10月10日出现44%的显著回落。此次剧烈波动主要源于杠杆清算压力与2026年2月地缘局势再度紧张所引发的避险情绪。然而，本轮下跌未触发系统性崩盘，币价在71,000美元水平获得稳固支撑，展现出不同于以往周期的抗跌特征。

Bernstein分析师Gautam Chhugani将此轮韧性归因于机构投资者的主动承接。与过去散户抛售主导的下行阶段不同，本次市场卖压主要由交易所交易基金（ETF）及企业资本消化，有效缓解了价格剧烈震荡。

数据显示，近四周比特币ETF净流入额达22亿美元，扭转年内资金流出态势。今年累计净流入已转正，总额达3.64亿美元。目前ETF持有量占比特币总供应量的6.1%，分析师认为这标志着市场需求正从短期投机转向长期配置，具备结构性意义。

基于此判断，Bernstein预计比特币年底价格有望突破150,000美元，前提是机构中长期配置意愿维持稳定。

策略公司估值潜力加速释放

作为科技与金融融合领域的关键标的，策略公司因其庞大的比特币持仓备受瞩目。在完成最新一轮收购后，其比特币储备已增至762,099枚，按当前市价估算价值约514亿美元。

公司披露的财务结构显示，其总资产包括560亿美元的比特币与现金，对应180亿美元的金融负债。仅现金部分即可覆盖未来25个月的利息与股息支付，而其持有的比特币资产理论上足以承担未来50年的相关财务支出。

通过持续发行股份进行并购扩张，该公司股价与比特币价格走势高度联动。当前股价为138.20美元，分析师给出450美元的看涨目标，这一预期既建立在比特币回升的基础上，也依赖于其稳健的融资能力。

自2025年7月以代码STRC登陆资本市场以来，策略公司优先股年化收益达11.5%。过去三个月交易量激增65%，成为同类产品中流动性最佳标的。尽管过去六个月和一年分别录得57%与59%的跌幅，但分析师认为主因是增发稀释所致。

值得注意的是，该股在过去一个月已反弹10.9%。Bernstein判断，多数稀释风险已被市场充分消化，若宏观环境保持平稳，后续增长动能将逐步显现。