比特币期权持仓升温，7.2万美元看涨合约成焦点

核心提要：比特币期权未平仓合约突破450亿美元，看涨头寸占比超五成。7.2万美元看涨期权成为短期交易热点，市场情绪偏向中期看涨，但需警惕波动率对冲带来的调整风险。

比特币期权未平仓量攀升，7.2万美元看涨合约主导交易流

截至26日上午9时，比特币期权未平仓合约总额达到451亿美元，较前一日上升约2.38%。从合约结构来看，看涨期权占比达58.72%，看跌期权则占41.28%，显示市场多头情绪持续占据主导。

衍生品交易集中于短期高杠杆看涨标的

当日期权总交易额约为40亿美元，其中Deribit平台贡献24.3亿美元，CME为4800万美元，OKX达3.84亿美元，Binance为5.27亿美元，Bybit则录得6.12亿美元。按24小时交易分布计算，看涨期权占比57.78%，看跌期权占比42.22%。

关键合约聚焦7.2万与12.5万美元水平

未平仓合约最集中的标的依次为：12.5万美元看涨期权（3月27日到期，由Deribit提供）、7.5万美元看涨期权（同日到期，同样来自Deribit），以及2万美元看跌期权（3月27日到期，由Deribit发行）。

短期合约交易活跃度领先

24小时交易量排名靠前的合约包括：7.2万美元看涨期权（3月27日到期，源自Deribit）、9万美元看涨期权（4月3日到期，亦出自Deribit），以及3万美元看跌期权（3月26日到期，由Binance提供）。

作为金融衍生工具，期权允许投资者以杠杆方式押注价格走势或管理现有仓位风险。看涨期权赋予持有者在未来特定时间以固定价格买入资产的权利，通常反映价格上涨预期；而看跌期权则提供卖出权利，常见于避险或对冲下跌风险。未平仓合约总量是衡量市场累积头寸规模的核心指标。

看涨与看跌期权的比例变动、未平仓合约及交易量的动态变化，可揭示中期布局方向与短期市场反应模式。未平仓合约的增长表明新头寸正在建立，反映出投资者对中长期价格趋势的积极押注，而非仅限于短线投机。然而，即便看涨期权占比较高，若实际交易中看跌期权占比显著，可能暗示市场同时存在防御性操作或波动率对冲需求，提示短期内潜在回调压力。