比特币估值深陷历史低位，机构警示或存长期低估

核心提要：卡普里奥投资创始人查尔斯·爱德华兹指出，其比特币标尺指标已跌破历史均值一个标准差，进入深度价值区间，低于2022年熊市最低点。尽管估值极度偏低，但反弹仍需时间，市场或面临持续震荡。

比特币标尺指标跌至历史极值，深度低估信号浮现

卡普里奥投资创始人查尔斯·爱德华兹披露，其自主研发的比特币标尺估值模型已触及历史新低，数值甚至未曾在2022年熊市阶段出现过。这一结果表明，当前比特币价格相对于支撑其网络运行所需的能源投入，处于自该指标建立以来最被严重低估的状态。

以算力为锚：比特币估值的新基准

该标尺指标的功能类比于传统市场的市盈率，但其核心变量由矿工贡献的总计算力（即哈希率）替代企业盈利。通过将比特币整体市值除以当前哈希率，该模型可评估资产是否因过度定价或被忽略而偏离其真实运行成本。

爱德华兹在社交平台发布的图表显示，该指标已滑落至历史均值下方一个标准差以下区域，其模型将其定义为“深度价值区间”。目前读数不仅突破此前所有记录，更显著低于上一轮熊市的最低水平。他强调：“指标已彻底脱离正常轨道，进入深度价值地带。”

估值低迷不等于价格触底，复苏仍需时间

尽管指标显示极端低估，但并不意味着市场将立刻反转。回顾上一次熊市周期，该标尺曾长时间滞留于深度价值区间，比特币才逐步开启回升进程。

值得注意的是，一月下旬曾出现异常波动，指标短暂跃升至正常价值范围。此变化主要源于美国多地遭遇极端暴风雪，导致电网瘫痪，大量矿机被迫断电，哈希率骤然下降。尽管后续恢复迅速，但二月初比特币价格再度重挫，使得标尺指标再次急坠。

截至前一日市场反弹后，比特币交易价接近71,000美元，但估值压力仍未缓解，技术面仍处修复初期。