伯恩斯坦：比特币底部已现，2027年或冲上20万美金

核心提要：伯恩斯坦最新报告指出，比特币已完成底部构筑，受机构资金持续流入与长期持币比例上升推动，中长期价格有望在2026年末突破15万美元，2027年末冲击20万美元。

比特币估值重构：机构主导周期或将开启

伯恩斯坦研究近期发布深度报告，认为比特币已在本轮调整中完成底部区域的确认，未来中长期走势呈现显著乐观态势。该机构预测，比特币价格或于2026年底达到15万美元，并在2027年底前进一步攀升至20万美元。

市场参与主体转向机构化，波动性趋于收敛

报告指出，加密资产生态正经历从散户投机驱动向机构配置主导的结构性转变。随着资金来源多元化，市场抗压能力增强，下行阶段的剧烈抛售风险降低，而上涨周期则可能因持续资金注入而延长。

价格回调未引发系统性抛售，流动性结构改善

尽管比特币自去年10月约12.6万美元高点回落超过50%，跌至7万美元附近，但并未出现历史周期中的连锁清算与恐慌性抛压。伯恩斯坦归因于长期持有者占比提升及结构性需求扩大，形成价格缓冲机制。

同时，现货比特币ETF在调整期仍维持稳健资金净流入，流出规模有限。伴随商业银行逐步开放比特币相关金融服务，机构进入市场的路径日益畅通。

报告还提到，部分企业通过股权融资方式持续增持比特币，其购入节奏已超越新币发行速度，有效对冲了新增流通供应压力。

超六成币种锁定于长期持有状态，支撑底部韧性

链上数据显示，超过60%的比特币存量已处于一年以上未发生移动的休眠状态，而现货ETF合计持有约6.1%的总供应量。这一现象被视作市场稳定性的重要基石，有助于抑制短期波动并强化底部支撑。

基于上述结构性演变，伯恩斯坦对“比特币四年周期顶点将在2025年到来”的普遍预期提出修正。报告强调，当前上行周期可能具备更长的持续时间，因此2026年末达15万美元、2027年末突破20万美元的预测具备现实可行性。