比特币与美股关联升温，回调风险隐现

核心提要：比特币周内下跌5.65%，回吐伊朗局势带来的全部涨幅，与标普500指数相关系数回升至-0.10，技术分析师警示类似模式曾预示重大回调。机构购币节奏放缓，短期承压明显。

比特币与股市联动性增强，短期走势受制于宏观环境

截至周日，比特币当周跌幅达5.65%，价格回落至约68,700美元，几乎抹平因美伊关系紧张引发的上涨成果。与此同时，其与标普500指数的20日相关系数由此前的-0.5显著抬升，反映资产间关联性正在强化。技术分析师托尼·塞维里诺指出，历史数据显示，此类趋势常出现在大规模回调前的酝酿阶段。标普500本周收跌1.9%。

风险资产同步承压，脱钩现象逐步消解

今年3月初，比特币曾短暂脱离股市表现，在地缘冲突升级背景下自2月底起累计上涨约15%。但随着油价持续高于每桶100美元、美联储推迟降息决策及通胀数据顽固等多重因素叠加，此前的独立行情正被打破，市场整体风险偏好下降，导致比特币与主流股指再度趋同。

相关系数变动揭示潜在预警信号

年初时，比特币与股市呈现负相关，20日相关系数一度低至-0.5。如今已回升至-0.10附近。塞维里诺分析称，2018年、2020年和2022年重大调整前夕均出现过相似结构：在持续10至17周的阶段性反弹后，市场迎来深度回撤，幅度普遍超过70%。

当前从2月低点开启的反弹周期已持续约八周，可能正处于这一典型预演阶段。需强调的是，该判断基于技术形态，并非普遍共识。部分研究机构仍维持长期看涨立场，预计2026年底比特币价格有望突破15万美元。

大型机构购入动作暂停，支撑力量减弱

追踪数据显示，目前持有逾76万枚比特币的策略型机构本周未启动新的优先股计划买入操作。其上一次增持发生在3月16日，以约70,194美元单价购入22,337枚，总投入资金达15.7亿美元。

此前在地缘紧张初期，这类机构的持续进场为币价提供了有力支撑。若缺乏新增企业需求作为缓冲，比特币将更直接暴露于股市波动之下。回顾2025年10月，比特币曾触及126,000美元峰值，随后进入数月调整期，最低下探至60,000美元区间，目前价格在65,000至75,000美元之间震荡整理。