比特币期权防御情绪飙升，看跌持仓创三年新高

核心提要：VanEck最新分析显示，比特币期权市场防御性特征显著，看跌期权持仓比例达三年峰值，权利金支出创纪录，同时市场波动与融资成本同步回落，反映多头热度降温。

比特币期权市场转向防御：看跌需求激增创三年新高

VanEck研究指出，当前比特币衍生品市场正呈现强烈避险倾向，投资者对下行风险的保护需求显著上升。看跌期权作为对冲价格下跌的重要工具，其权利金水平已触及历史高位。

看跌合约未平仓量占比突破三年峰值

数据显示，比特币看跌与看涨期权未平仓合约比率攀升至0.84，为自2021年6月以来最高水平。过去一个月内，看跌期权相关费用支出高达6.85亿美元，而看涨期权权利金则下滑12%，降至约5.62亿美元。

波动性与融资成本双双走弱，多头压力释放

伴随市场情绪趋于谨慎，比特币已实现波动率由约80回落至50附近，永续合约资金费率亦下降至2.7%。这反映出此前高波动环境下过度乐观的杠杆押注正在退潮，市场正进入以风险控制为核心的调整阶段。