Strategy再增持比特币，创季度纪录在望

核心提要：全球最大企业比特币持有者Strategy本季度或创下历史第二高净买入记录。尽管市场回调，其仍持续购入，资金来源包括新发行的STRC优先股。但若该优先股价格未达预期，融资能力或将受阻。

Strategy或迎本季比特币增持新高，融资渠道成关键变量

作为全球领先的机构级比特币持有实体，Strategy即便在近期币价从高点回落、市场情绪趋冷的背景下，依然保持强劲的买入节奏。据最新数据，本季度其累计购入规模极有可能刷新历史第二高位，仅次于2024年第四季度的峰值。

本季度购入量逼近历史高位，追加动作或持续至季末

自今年1月起，Strategy已新增配置89,618枚比特币，总持币量攀升至761,068枚。截至当前交易周，仍有两次公告发布可能，意味着最终持仓数或进一步上扬。

集中采购再现：单月完成三项历史前五买入

2024年11月成为其购入行为的高潮期。当月连续执行三笔大额采购，分别吸纳27,200枚、51,780枚及55,500枚比特币，占其“史上五大购买”中的三项。这一密集布局恰逢特朗普再度当选总统后，比特币价格从7万美元快速冲破10万美元的关键阶段。

市场环境转变，价格回调与股价下行并行

然而，进入最近三个月，市场走势发生显著逆转。比特币价格从10月创下的12.6万美元历史峰值回落超40%，同时Strategy普通股亦下跌约15%。整体投资氛围趋于谨慎。

资金来源依赖新发优先股，但估值承压

近期部分增持资金源自公司推出的永久优先股产品“STRC”。过去两周通过该工具募集的资金，理论上可支持最多15,000枚比特币的购买。不过，由于本周STRC价格未能触及100美元面值，市场担忧其后续发行效率将下降。

融资能力决定扩张步伐，非单纯价格驱动

分析指出，Strategy的购币行为核心逻辑并非对短期价格波动的反应，而更侧重于资本获取的可持续性。未来其持币增长速度，将高度依赖能否维持稳定且高效的融资通道。

Strategy持续购入的核心动因是否源于对价格的判断？

若STRC跌破面值，为何会制约其比特币收购能力？

本季度接近历史第二的买入量将对市场传递何种信号？