比特币波动收窄仍现避险潮，期权数据暗藏反转信号

核心提要：尽管比特币价格在7万美元附近趋于稳定，波动性显著回落，但投资者仍持续支付高额溢价购买对冲工具。数据显示，看跌需求达近年峰值，历史经验或预示底部临近。

比特币波动率回落，防御性持仓仍处高位

当前比特币价格维持在7万美元左右区间，实际波动率已从一个月前的80水平降至50，显示出市场走势趋于收敛。然而，价格平稳并未缓解交易者的风险担忧。

对冲成本高企，看跌期权溢价仍超历史多数月份

尽管用于购买看跌期权的总溢价环比下降24%，但过去30天累计仍达6.85亿美元，高于2025年以来77%的月度观测值，表明市场对下行风险的防范意识依然强烈。

期权结构显现底部特征，长期持币行为趋于稳定

看跌/看涨比率升至0.84，为2021年以来最高水平，远超0.77的均值，反映出投资者对下跌保护的需求远超看涨预期。历史回溯显示，此类极端避险配置常出现在市场阶段性低点。

与此同时，持有超一年的钱包间转账量环比下滑，暗示长期持币者抛售压力减弱，市场抛压正在缓释。

近期比特币价格小幅回调近1%，但过去一个月累计涨幅超5%，目前交投于69891美元附近。相较去年十月创下的126080美元历史峰值，仍有约45%的上行空间待补。