BitFuFu 2025年净亏5740万却仍保盈利，云算力增长超三成

核心提要：BitFuFu 2025年营收达4.76亿美元，云算力收入增长29.4%，尽管受比特币价格波动影响出现净亏损，但公司现金储备保持稳定，运营韧性凸显。

2025财年财务表现：收入稳健增长，利润受公允价值拖累

BitFuFu Inc.（纳斯达克代码：FUFU）发布截至2025年12月31日的全年未经审计财务数据。公司在比特币价格剧烈波动背景下实现总收入4.76亿美元，较2024年同期的4.63亿美元上升2.7%。该增长主要源于云算力解决方案及矿机销售需求的显著提升，叠加挖矿产能持续扩张带来的协同效应。

云算力业务实现近三成增速，客户粘性持续增强

2025年，公司云算力板块收入达到3.51亿美元，同比大幅攀升29.4%，高于整体营收增幅。这一增长由市场需求回暖、老客户复购率提高以及新客户拓展共同驱动。同时，公司在管理算力规模与电力容量方面持续投入，支撑了业务扩张。报告期内，公司实现100.0%的净收入留存率，表明客户忠诚度与收入可持续性处于高位。

矿机销售爆发式增长，托管服务贡献新增量

矿机销售业务全年创收5,370万美元，同比增长76.1%，主要受益于前三季度市场活跃度提升，以及公司通过战略合作拓展渠道网络并深入新兴市场布局。此外，托管及其他服务收入增至840万美元，相较2024年的430万美元实现翻倍，反映出客户对专业托管服务的需求稳步上升。

会计利润承压，但现金流与资产结构保持稳健

非美国通用会计准则下，2025年调整后EBITDA为832万美元，其中包含因比特币价格下行导致的3,280万美元公允价值损失；而2024年对应指标为1.18亿美元，含7,560万美元公允价值收益。受数字资产估值调整及设备减值影响，公司2025年录得净亏损5,740万美元，相较2024年5,400万美元净利润形成逆转。

截至2025年末，公司持有现金、现金等价物及数字资产合计1.77亿美元，与2024年底基本持平，体现其在复杂市场环境下维持资金安全与资产配置的审慎策略。

运营核心指标全面优化，平台韧性凸显

截至2025年12月31日，公司总管理算力达26.1 EH/s，同比增长11.1%；托管电力容量达478 MW。云算力平台注册用户数升至675,765人，较上年末增长14.2%。比特币持仓量为1,778枚，较2024年同期增加3.4%。

挖矿产出与成本控制双线并进，混合模式显优势

2025年，公司及客户合计日均产出约10枚比特币，其中自营部分贡献611枚，云算力客户贡献3,051枚。自营挖矿平均成本约为77,573美元/枚，自有矿机单位成本（不含折旧）约为61,000美元/枚。公司采用3至12个月短期算力租赁机制，结合自有机组，构建“自建+租用”混合架构，在保障稳定性的同时提升成本灵活性，有效应对周期性波动。

2026年战略方向：深化整合，强化基础设施优势

在财报电话会上，董事长兼首席执行官Leo Lu指出，公司将持续推进基础设施收购，并积极评估合作机会，以推动垂直整合进程。电力资源被视为具备长期增值潜力的关键资产，不仅有助于降低自营挖矿成本，还将增强矿机销售与托管业务的竞争力。

2026年重点任务包括：

• 扩大云算力服务规模，维持高客户留存水平
• 在算力与电力资源领域同步扩展，确保投资回报稳健
• 依托阿拉丁系统，持续提升运营可靠性与矿机在线率
• 优化资本配置与流动性管理能力
• 把握市场时机，持续增持比特币头寸

本次财报电话会议的实时直播及回放内容已上线投资者关系官网：https://ir.bitfufu.com