Shaw的新指南揭示了Pump.fun如何转移资金和代币

Eliza Labs 创始人 Shaw Walters 发布 Pump.fun 互动指南，揭秘代币从发行到交易池的资金流向

Eliza Labs 创始人 Shaw Walters 发布了一份关于 Pump.fun 的互动式指南。该指南旨在帮助读者清晰了解资金和代币在币种从初始发行阶段过渡到交易池阶段的完整生命周期与变化过程。

Shaw 于 11 月 1 日通过其 X 平台账号 @shawmakesmagic 发布了这份名为《Pump 是如何运作的》（How Pump Works）的指南。内容涵盖了绑定曲线（Bonding Curve）、PumpSwap、费用分配、慈善支付以及“Mayhem”模式等核心机制。

购买行为如何影响市场参数

指南的开篇部分允许读者投入模拟 SOL，直观观察随着代币售出数量的增加，报价价格和市场市值的动态变化。随后，指南展示了代币“毕业”进入 PumpSwap 后的交易机制——此时交易基于一个包含该代币及其配对资产的双边流动性池进行。

通过独立的池模拟器，读者可以深入理解交易规模的重要性：买入操作会改变两种资产之间的平衡比例，从而推动价格变动。此外，其他交互控件还允许读者探索不同的费率层级、调整创作者费用的分配比例，并观察在“Mayhem”模式下代币供应量的变化。需要注意的是，图中展示的数据均为模型输出结果，而非实时链上交易数据。

费用结构：不仅是曲线上的那一部分

该指南明确区分了“谁获得了收益”与“价格如何变动”这两个概念。根据 Pump.fun 当前的费率表，使用 SOL 或 USDC 配对的绑定曲线交易需缴纳 1.25% 的费用：其中 0.30% 归创作者所有，0.95% 归协议方收取。

若通过 Pump.fun 官方网页端或移动端应用进行交易，还需额外支付 0.45% 的平台费；若使用推荐码，该费用可降至 0.40%。代币“毕业”后，标准的 SOL 和 USDC 交易池则采用基于市值的分级费率制度。因此，在执行路径和币种所处阶段不同时，交易成本存在显著差异。

Mayhem 模式对供应量的影响

Pump.fun 的文档指出，符合资格的币种将为交易代理铸造额外的十亿枚代币，使初始供应量达到二十亿枚。交易代理可在前 24 小时内自由买卖，之后将销毁未售出的代币。而代理已出售至市场的代币，可能会增加其他交易者手中的持仓量；因此，额外的市场活跃度并不必然意味着流通供应量的减少。

社区关注焦点：机制解析与控制权限

早期评论反映了读者对该指南的关注点。Astrid Pilla 代表视觉学习者向 Shaw 表示感谢，称她此前并未完全理解 Mayhem 模式，也不知道 Donate.gg 的存在。Zealynx 账号则聚焦于权限问题，询问在代币“毕业”后，究竟是谁拥有触发买入操作的权限。

这一问题超越了价格曲线的形态本身，触及了谁有能力围绕曲线触发具体操作的核心逻辑。指南中还列出了谁有权重置锁定的费用分割比例，以及针对 Mayhem 机器人的限制条件，为读者提供了具体的控制项以供深入探究。

项目初衷：教育工具

Shaw 将该项目定位为一款教育工具。他在后续回复中写道：“我制作它是为了教育大家。”