第三季度财报发布前，战略面临狭小空间

策略公司在第三季度财报前面临狭窄的利润空间

曾名为MicroStrategy的策略公司（Strategy）定于美国收盘后发布第三季度财报。作为全球领先的比特币企业持有者，该公司目前的比特币储备市值仅比其平均购买成本高出约6%。

比特币持仓接近盈亏平衡点

根据10月26日发布的公告，策略公司目前持有848,517枚比特币，平均每枚 acquisition 成本为75,446美元。随着比特币交易价格维持在80,000美元左右，这些持仓的总价值约为680亿美元。相比之下，公司在收购这些比特币时花费了约640亿美元，这意味着账面利润仅为40亿美元。

策略公司因拥有庞大的比特币持仓而闻名，是该领域最大的机构股东之一。其持有的848,517枚比特币平均成本为每枚75,446美元，在比特币价格接近80,000美元的背景下，公司的账面利润徘徊在40亿美元左右。

第四季度开局承压

第四季度的开局为公司前景增添了更多挑战。10月5日的一份文件显示，截至9月底，每枚比特币的估值约为83,500美元。此后，比特币价格的下跌导致公司出现了约30亿美元的账面损失，而本季度仅剩两个月时间。

这一情景重新引发了市场对于策略公司股票与比特币价格之间关联性的关注，因为该公司的估值在很大程度上受其比特币头寸的影响，而非直接的经营收入。

税务资产的重要性重现

策略公司财务中的税务部分揭示了一个关键方面。今年6月，当比特币价格跌至公司平均成本以下时，策略公司对一项价值41.2亿美元的税务资产进行了减记，该资产原本可用于抵消未来的税务负债。在第三季度，这项资产被重新计入，为公司利润贡献了约40亿美元。

计算表明，如果比特币价格跌破75,446美元，这种税务优势可能会再次激活。若价格跌至约58,500美元，全额40亿美元的税收抵免可能会恢复。

此前在6月减记的41.2亿美元税务资产在第三季度被重新加入，使公司收益增加了约40亿美元。

ETF持有者处于亏损状态

策略公司并非唯一处于这种 precarious 位置的实体。Glassnode数据显示，在美国交易的现货比特币ETF投资者的平均购买成本约为81,500美元，略高于比特币当前的市场价格。

与此同时，策略公司在截至10月25日的那一周并未增持比特币，而是将资源转向回购STRC优先股。