比特币价格走势受流动性波动影响，长期持币比例仍稳

核心提要：全球流动性在箱体区间内波动，短期增速放缓但年度增长仍温和回升。比特币MVRV Z分数升至0.69，估值压力小幅上升，长期持有占比维持在59.66%，显示市场仍具支撑。现货ETF持续吸引资金流入，机构参与度增强。

全球流动性进入窄幅震荡阶段

全球M2供应量在3月16日达到约118.1781万亿美元，环比微增0.17%，绝对规模保持在有限范围内。近七周增长率转为-1.61%，较前一周的0.55%明显下滑，反映短期流动性动能再度收缩。尽管如此，同比增长率提升至9.06%，高于前值8.66%，表明长期流动性扩张趋势依然存在。

市场估值与长期持币动态值得关注

当前MVRV Z分数为0.69，较前一周的0.47有所上升，显示价格回升过程中估值压力略有增加。该指标仍处于中性区间下限，未触及过热警戒线，说明市场整体估值仍偏低。长期持有者占比为59.66%，虽较前一周微降0.01个百分点，但整体高位格局未变，暗示长期持币信心依然稳固。

现货ETF持续吸引机构资金流入

美国比特币现货ETF单日净流入约2.162亿美元，已连续6个交易日实现资金净流入；以太坊现货ETF单日净流入达3590万美元，连续5个交易日呈现正向流动。机构资金回流迹象明显，推动市场交易活动趋于活跃，进一步强化资产存储需求。