堡垒交易旗标70% SOL抛售，要求SkyAI提高投标价格并重置董事会

Bastion Trading挑战SkyAI要约收购条款，要求披露大规模抛售Solana持仓详情

SkyAI（纳斯达克代码：SKYA）作为Solana生态的财库公司，其9.99%的股东Bastion Trading正在对该公司每股3.00美元的现金要约收购提出挑战。Bastion Trading不仅要求提高收购价格，还强烈要求SkyAI披露其在不到一个月内出售约70% Solana（SOL）持仓的具体情况。

在10月14日发出的一封公开信中，这位激进投资者要求SkyAI将要约价格提升至至少每股3.50美元或等值认股权证，向特别委员会增加独立董事，并详细说明SOL销售的批准时间、价格及流程。这封信件是在SkyAI于10月11日宣布发起要约收购后的第三天发出的。此前，SkyAI刚刚拒绝了一家名为Forward Industries的公司提出的收购提议。Bastion Trading认为当前的交易条款不公平，且由于董事会已失去股东的支持，不应继续主导此次交易。

为何Bastion认为3.00美元的报价过低

Bastion Trading将SkyAI的每股净资产价值（NAV）估算为约3.30美元，并希望将要约价格提升至至少3.50美元。根据该信件的内容，这一估值假设SOL价格为110美元，计算公式为：（SOL持仓市值加上现金，减去负债）除以完全稀释后的总股本。

此外，该投资者还要求移除两项条件：一是“100美元SOL价格触发条件”，该条款允许公司在短期价格波动时放弃要约收购；二是每类证券需达到50%的最低参与门槛。同时，Bastion Trading对由Sol Markets持有的战略顾问认股权证表示反对。Sol Markets是由SkyAI董事兼首席投资官Alice Zhang的兄弟James Zhang控制的实体。Bastion认为，这些认股权证不应与外部投资者持有的股份享有同等的变现地位。

争议核心：70%的SOL持仓被抛售

更为激烈的争议点在于信息披露问题。SkyAI的要约收购公告显示，公司已出售约100万枚SOL，约占其财库的一半。然而，10月13日提交的8-K表格显示，剩余SOL数量仅为约60万枚。Bastion指出，这意味着在不到一个月的时间内，约有70%的财库资产被出售。这一情况发生在SkyAI于9月14日重申其Solana数字资产财库策略之后，当时该公司持有超过200万枚SOL。

Bastion主张，股东从未被告知销售的具体日期、实现的成交价格以及处置决策的批准过程。这种操作序列引发了关于证券法和纳斯达克披露规则合规性的质疑。截至目前，SkyAI尚未对此信作出公开回应。

数据背后的不确定性

这场博弈并非一边倒。Bastion所引用的3.30美元净资产价值依赖于SOL价格为110美元的假设；而在10月14日，SOL的交易价格接近104.79美元，因此隐含价值会相应降低，尽管精确的重新计算需要SkyAI完整的资产负债表。由于在信件发布时，最终的要约收购文件尚未提交，因此最终的价格、资金安排和交易条件仍未公布。

Bastion还援引了年度股东大会的投票结果作为依据：所有五位现任董事收到的“反对”票数多于“支持”票数，在某些情况下比例接近三比一。目前悬而未决的问题是，这一结果是否会促使SkyAI修订要约或重组董事会。

后续发展展望

Bastion表示，在当前条款下不会接受要约，并已“准备采取一切可用的法律救济措施”。接下来的关键信号包括SkyAI的正式回应、独立特别委员会是否成立，以及锁定最终条款的要约收购文件提交。SkyAI关于SOL财库的争议，反映了公众公司将其资产负债表纳入加密货币持有的更广泛趋势，其中包括Forward Industries自身建立的2,500万美元Solana财库。