国际货币基金组织称，超过50%的美股代币化交易发生在华尔街交易时间之外

国际货币基金组织报告：超过半数代币化美股交易发生在传统华尔街营业时间之外

据国际货币基金组织（IMF）最新发布的《全球金融稳定报告》显示，目前超过半数的代币化美国股票交易活动发生在华尔街传统的营业时间之外。该发现刊登于报告中题为“规模化代币化：新效率与新脆弱性”的章节。

截至7月31日，该报告估算代币化股票市场市值约为23亿美元。这一数字约占公开代币化的现实世界资产总值约650亿美元的很小一部分（不包括回购协议）。为了深入分析代币化股票市场，IMF工作人员研究了由Ondo Finance和Backed Finance提供的五种流动性最强的股票代币，涵盖标普500、纳斯达克、特斯拉、谷歌和英伟达等标的。分析覆盖了365天内的11个交易场所，涉及金额约3.45亿美元，占市场总量的15%左右。Ondo和Backed合计占据了代币化股权领域超过70%的市场份额，其产品主要面向美国以外的投资者。例如，Ondo近期将其代币化股票平台扩展至BNB Chain，重点聚焦亚洲和拉丁美洲的用户群体。

市场行为与参与者特征

研究表明，该市场中约80%的交易涉及低于一股的零碎购买，IMF将此解读为零售投资者构成市场核心的证据。报告强调，全天候访问权限是一个显著的吸引力，尤其对于处于不同时区的投资者而言。IMF指出，代币化股票的24小时交易“不仅仅是一个技术功能，更是一种需求来源”，对纽约商业时间之外的参与者具有明显的吸引力。

波动性、流动性与价格发现

非传统时段内代币化股票的价格信息似乎也在影响传统市场。IMF数据显示，在美国开盘钟声响起后的五分钟内，代币化股票中夜间价格变动的超过87%反映在其底层股票上。

报告发现，代币化交易场所的实现波动率约为传统股票的1.5倍。在去中心化交易所上的流动性仍然最弱，而中心化平台的表现略好一些。然而，在最活跃的场所进行的定价仍与底层股份 closely mirror（紧密镜像）。IMF建议，鉴于当前市场规模较小且处于早期发展阶段，代币化股票市场比其传统对应市场流动性更低、波动性更高且更为碎片化，因此需谨慎解读其研究结果。

风险、保障措施与政策考量

目前，IMF认为源自代币化股票交易的系统性风险有限。尽管如此，该机构建议政策制定者为这些新的交易环境设计熔断机制和流动性保障措施。监管机构也被鼓励在对代币化市场进行监督时，遵循“同类业务、同等风险、同等监管结果”的原则。

IMF指出的核心问题在于，如果代币化得到更广泛的采用，现有的代币化基础设施、法律框架、流动性支持以及风险控制措施是否足够应对。

市场动态与新兴趋势

随着这些新交易动态的展开，诸如流动性模式和时机等技术细节对于市场参与者依然至关重要。以模因币（Meme Token）板块为例，突发的网络趋势可以迅速产生数百万美元的成交量。据报道，有一笔交易中，投入99美元购买的“Niu Lai”代币价值涨至约37万美元，这突显了监控投资者选择、时机把握和代币筛选的重要性。相关平台通过结合社交 feed、投资者排名和交易通知等功能，帮助用户实时追踪代币和交易活动，生动地说明了加密货币市场快速演变的性质。