比特币矿业企业扩张致收入增长但亏损扩大

核心提要：大型数字货币矿业企业在首个完整财年实现6.881亿美元收入，但净亏损达4.528亿美元。挖矿产量提升至6,594.6枚比特币，运营支出高达11亿美元，每枚成本超9万美元。公司战略转向人工智能计算能力建设，出售3.05亿美元比特币以增强财务弹性，推动向高性能计算转型。

收入增长伴随显著亏损，运营成本压力凸显

在其作为大型数字货币矿业企业的首个完整财年，公司总收入达6.881亿美元，主要源于加密货币挖矿活动，贡献收入6.755亿美元，占总收入比重超过98%。全年共产出6,594.6枚比特币，日均约18枚，第四季度产量进一步提升至1,718.3枚，日均达18.68枚。然而，同期净亏损额为4.528亿美元，主要受高企的运营支出与资产重估影响。

挖矿成本持续攀升，利润率承压

尽管产量上升，但运营开支同步增长。全年总运营支出达11亿美元，其中第四季度单季支出为4.56亿美元。设备购置、折旧及减值导致成本上升，仅矿机相关减值即达8,140万美元。若不计折旧，平均每枚比特币挖矿成本为79,707美元；第四季度升至84,552美元。计入折旧后，该季度每枚成本突破106,000美元，致使调整后税息折旧及摊销前利润亏损1.563亿美元。尽管如此，年度调整后税息折旧及摊销前利润仍维持2,450万美元正收益。

战略转型聚焦人工智能计算基础设施

公司已启动向人工智能计算能力建设的战略转型。近期出售价值约3.05亿美元的比特币，使数字资产储备减少约60%，所得资金用于偿还债务及升级计算设施。当前重点在于通过现有网络部署人工智能推理服务，首批设施转换项目已在多个运营地点推进。此举顺应行业从单纯挖矿向数据中心与高性能计算服务演进的趋势。公司已终止美国存托凭证计划，转为直接上市，但仍保持在纽约证券交易所的上市地位。