亚瑟·海斯：AI过度建设，比特币或将受益

Arthur Hayes：AI基础设施过度建设，比特币或从中受益

BitMEX联合创始人、加密货币投资公司Maelstrom的CEO Arthur Hayes在新加坡举行的Gamma Prime投资会议上接受CNBC采访时表示，人类正在“浪费数万亿美元”用于建设AI数据中心。他认为，这种过度建设最终会导致市场崩盘和政府救助，而随后释放的资金将被比特币及其他加密货币吸收。

过度建设与后续救助

Hayes指出，当前的建设热潮将使算力变得“极其廉价且极度充裕”。他回顾金融历史称：“如果你研究金融史以及每一项重大技术的推广过程，你会发现它们总是经历过度建设。随之而来的必然是崩盘，以及随后的政府救助。”他以2008年金融危机后的局面以及其他类似事件为例进行了说明。

“幸运的是，我们有比特币和其他加密货币来吸收这些过剩的流动性。因此，我们知道当救助来临时，哪类资产表现最好。”他对投资者表示，“你们只需要保持耐心。”

Hayes声称，SpaceX、OpenAI和Anthropic是算力需求背后的主要终端用户，而这些公司目前均未实现盈利。他的观点得到了Anthropic自身数据的支持。该公司在可能进行首次公开募股（IPO）前发布的招股说明书显示，其2025年收入预计为46亿美元，较之前的4亿美元大幅增长，但净亏损接近420亿美元，其中包括340亿美元的非现金支出。此外，计算和基础设施成本为73.3亿美元，占126.5亿美元运营总支出的半数以上。

据Hayes预测，一旦在建的数据中心完工，基础设施提供商将要求Anthropic及其他AI企业支付其承诺使用的算力费用，这一时间点预计在2027年底或2028年。不过，他也留有余地，认为如果未来12个月内AI变得“极其有用”，需求扩张足以使AI公司实现盈利，则可能出现不同的结果。他指出，一些供应商如英伟达已经实现了盈利。

论点背后的债务逻辑

此前有报道指出，Hayes曾提到，由部分最大型人工智能开发商驱动的算力需求，支撑着超过1万亿美元的投資級別債務。据他分析，若这些债务评级被下调，与这些债务挂钩的保险公司将面临资本短缺，迫使华盛顿方面要么购买算力作为最后手段，要么印钞以实施救援。

在此前，这位加密货币投资者还预测，明年的AI支出将会放缓，随后出现收缩，而规模可能超过2008年的救助措施可能会推动比特币价格逼近100万美元。