以太坊第三季度表现超越比特币，ETH ETF买家回归

以太坊创纪录的第三季度表现

自6月30日以来，以太坊（Ethereum）对比特币的涨幅约为73%，而比特币同期涨幅为44%。根据CoinMarketCap的数据，以太坊正朝着其历史上表现最好的第三季度迈进。

在经历两个季度的资金流出后，美国现货以太坊ETF在本季度吸引了约31亿美元的资金流入。与各自资产的市场市值相比，这一流入量大约是比特币基金吸纳量的2.5倍。尽管如此，以太坊目前的交易价格仍比2026年初低了约9%，同时十年期美国国债收益率已回升至近二十年来的高位。

资金回流与市场动态

本季度，基金买家重新回归这两种主要资产，而以太坊较小的市场规模使其受益更为明显。截至美东时间下午1:20，Ether（ETH）的交易价格接近2,712美元，而比特币（BTC）的交易价格接近84,290美元（数据来源：CoinMarketCap）。

Bitwise欧洲研究主管André Dragosch于周一在X平台发文指出：“全球比特币和加密货币ETP的净流入量刚刚达到自10月以来的最高水平。”他将以太坊的资金份额定为6.35亿美元。资金流在本季度的最后一周再次加速，该季度将于9月30日结束。

八月加密市场反弹的原因

本季度的大部分涨幅发生在八月，当时以太坊上涨33%，比特币上涨25%。据CoinDesk报道，财政部于8月19日宣布将加倍回购长期债券，这使得30年期收益率从19年高点回落。随后两天内，约有40亿美元的看跌加密头寸被清算。

Farside Investors数据显示，基金买入随之而来。八月份，以太坊ETF吸收了18.5亿美元，比特币基金吸收了35.4亿美元，这是本季度两者最大的月度流入量。

以太坊资金流入规模分析

尽管在整个季度（截至9月25日），比特币基金吸收了约64亿美元的资金，大约是以太坊总额的两倍，但考虑到以太坊的市场市值约为比特币的五分之一（基于CoinMarketCap数据），每单位新资本在其总市值中占据了更大的份额。其中，贝莱德的ETHA吸收了以太坊总流入中的约22亿美元。

其他主要买家是谁？

Bitmine Immersion Technologies是规模最大的以太坊国库公司之一。根据其每周发布的公告，截至9月27日，该公司持有6,001,302枚ETH，约占供应量的4.9%，高于6月28日的5,700,040枚。该公司将其持仓收入的84%用于获取收益。

相比之下，最大的比特币企业持有者Strategy（前MicroStrategy）在其文件中显示，为了支付优先股股息和进行股票回购，它在7月和8月初出售了约5,550枚BTC，并于8月31日恢复了购买。

渣打银行的Geoffrey Kendrick曾在六月提出观点，认为质押收入使得以太坊国库公司可以无需卖出即可持有资产。由于比特币不产生收益，其国库公司可能需要通过卖出来满足义务。他在6月2日Strategy自2022年以来首次出售比特币后写道：“我认为这标志着ETH相对于BTC的优势表现的开始。”

确认领先地位的关键因素

Farside数据显示，截至9月25日，以太坊基金连续六天获得资金流入，总计约8.33亿美元。然而，长期收益率自八月以来已攀升。CoinDesk报道，周一十年期美国国债收益率触及近二十年来的高位。该季度将于周三结束，同日美国将公布8月份的PCE通胀数据。

分析公司Glassnode于9月22日在X平台上表示：“全球市场顶部往往出现在整个市场中大多数供应量处于深度盈利状态时。目前距离这一点还有很长的路要走。”