亚瑟·海耶斯预测：AI崩溃或引发流动性激增，推动比特币（BTC）上涨

核心要点

债务融资构成海斯比特币观点的基础

海斯预计，潜在的救助措施将推动流动性扩张

前BitMEX首席执行官亚瑟·海斯（Arthur Hayes）提出，人工智能（AI）投资的下降最终可能会支持比特币的价格表现，前提是由此产生的债务压力触发了机构层面的救助行动。这一假设的核心在于，目前有大量债务融资正在支撑AI基础设施的建设，包括数据中心建设和半导体采购。

海斯认为，如果AI需求减少，可能会给私人信贷市场以及间接持有AI相关债务的保险公司带来压力。尽管监管机构已意识到私人信贷市场的脆弱性，但现有证据并未表明美国保险公司会因持有AI相关资产而面临偿付危机。

在周二早间交易中，比特币价格徘徊在85,700美元附近，此前一日曾上涨超过6%。

海斯的逻辑：AI支出崩溃可能意外利好比特币

亚瑟·海斯认为，人工智能支出的突然崩溃可能会悖论般地创造出有利于比特币的条件。他的推理指出，对AI计算资源需求的减弱可能会使高杠杆运营的数据中心运营和私人借贷市场陷入动荡，最终迫使政府进行干预以扩大美元流动性。

他在9月22日发布的一篇题为《安全第一》的文章中指出，最近呼吁适度发展前沿AI技术的呼声，部分原因可能源于利润率的恶化，尽管OpenAI和Anthropic等公司公开强调的重点仍是安全与保障，而非收入下滑。

海斯辩称，AI训练操作和推理能力需求的减弱，可能会动摇支撑数据中心建设、芯片收购和私人贷款安排的财务假设。阿波罗全球管理公司（Apollo）预测，到2030年，AI基础设施支出约为5万亿美元，其中AI相关的融资可能促成超过2万亿美元的额外投资级债券发行。

这些预测展示了流向AI项目的资本规模，但这并不必然意味着信用灾难的发生。阿波罗公司也警告称，主要超大规模云服务商的现金流表现若令人失望，可能会导致信用利差扩大和资本支出减少。

海斯指出，保险提供商和私人贷款人可能是潜在的脆弱环节。在他的框架中，与AI相关的义务如果出现信用损失或评级下调，可能会给持有此类工具的实体带来困难，特别是在存在杠杆或相关再保险安排的情况下。

全国保险专员协会（NAIC）承认，与公开交易的债务相比，私人信贷存在流动性降低、定价透明度有限以及估值更新不频繁等挑战。然而，监管机构将这些因素视为需要持续监控的问题，而非预示投资组合普遍恶化的信号。

预期潜在救助措施带来的流动性扩张

海斯描述了如果AI基础设施经济模型失效，政府可能采取的两种应对措施。一种情景是联邦政府对计算能力需求提供支持；另一种情景则是如果私人信贷恶化威胁到保险公司及其保单持有人，则提供财政援助。

美国官员尚未宣布针对任何AI债务紧急情况的此类政策。但海斯认为，这两种路径都可能 necessitate（需要）扩大借款或货币流动性，他预测这将提振比特币及其他稀缺资产的价值。

美联储近期的行动在短期内使这一前景变得复杂。由于持续的通胀担忧，美联储于9月16日实施了25个基点的加息，将基准利率区间上调至3.75%-4%。

尽管关于安全的讨论仍在继续，但AI资本的部署依然强劲。英伟达（Nvidia）最近宣布了与知名投资机构合作的融资计划，而软银（SoftBank）已开始推销超过110亿美元的债券发行，以支持其在OpenAI中的持股。

因此，海斯的比特币预测依赖于一系列预期的发展进程，而非当前的即时状况。在周二早间交易中，比特币价格在上一交易日涨幅超过6%后，交易价格接近85,700美元。