Solana 7.5亿美元稳定币铸造声明与链上数据不符

核心提要：核心要点Circle 铸造了 5 亿 USDC，而非 2.5 亿。两次铸造均进入同一个标记为“金库”的账户。账户余额的大部分增加额仍保留在该账户中。独立的 5 亿 USDT 铸造记录尚未得到验证。流通供应量并未随总发行量上升。链上数据证实 Circle 铸造了 5 亿 USDC9 月 19 日的一份报告称，Solana

核心要点

Circle 铸造了 5 亿 USDC，而非 2.5 亿。两次铸造均进入同一个标记为“金库”的账户。账户余额的大部分增加额仍保留在该账户中。独立的 5 亿 USDT 铸造记录尚未得到验证。流通供应量并未随总发行量上升。

链上数据证实 Circle 铸造了 5 亿 USDC

9 月 19 日的一份报告称，Solana 网络注入了总计 7.5 亿美元的稳定币，其中 Tether 贡献了 5 亿美元，Circle 贡献了 2.5 亿美元。然而，相关的底层交易证据揭示了不同的事实。

底层交易数据显示，Circle 在大约 40 分钟内完成了两笔各 2.5 亿的 USDC 铸造。Solana 的交易记录证实了这两次转账：

第一次 USDC 铸造：2.5 亿 USDC，9 月 19 日 UTC 时间 10:36第二次 USDC 铸造：2.5 亿 USDC，9 月 19 日 UTC 时间 11:13

这两次铸造均指向同一个账户。该账户在第一笔交易前的余额约为 5.33 亿 USDC，在第二笔交易后升至约 10.3 亿 USDC。至 9 月 20 日 UTC 时间 12:00，该账户持有约 9.98 亿 USDC。与铸造前的余额相比，这 5 亿 USDC 的增加额中，约有 4.65 亿仍留在该账户中。尽管有约 3500 万流出，但由于代币的可互换性，账本无法区分新铸造的单位与该账户中原有的 USDC。

创建 USDC 与分发它是两个独立的事件

铸造行为扩大了区块链记录的代币供应量，但这并不证明客户购买了代币、交易所接收了代币或资金进入了去中心化金融（DeFi）应用。

更恰当的类比是仓库库存：生产已经完成，但在库存移动到客户或分销商之前，零售需求尚未确立。

已验证交易展示了什么

创建：Circle 在 Solana 上铸造了 5 亿 USDC。存储：账户余额的大部分增加额仍保留在接收账户中。分发：向外部钱包的转账将显示库存正在释放。使用：交易所存款、DEX 交易或借贷存款将显示这些流动性去了哪里。

不将每一笔链级铸造等同于新鲜货币的另一个原因是：Circle 的跨链传输协议（Cross-Chain Transfer Protocol）通过在源链销毁 USDC 并在目标链铸造同等数量的方式来转移 USDC。这一过程可能会增加 Solana 上的 USDC 供应量，而不会增加全球范围内的 USDC 总供应量。

9 月 19 日的两条记录是直接铸入一个标记为“金库”的账户的 SPL 代币铸造，并非完成到可识别外部客户的转账。因此，仅凭铸造交易无法确定其最终的经济目的。

报告的 Tether 金额仍未解决

同一份报告将另外 5 亿代币归因于 Tether。然而，报告和其底层覆盖内容均未提供匹配的 Solana 交易哈希值，且此处审查的可用证据未能独立验证该铸造行为。

DefiLlama 在 9 月 19 日和 9 月 20 日的每日快照显示，Solana 上的总铸造 USDT 供应量在这两天均接近 38.4 亿代币。同一数据集估计流通中的 USDT 约为 21.2 亿，并将约 17.2 亿归类为未发行。

DefiLlama 的公共 Solana 表使用估计的流通供应量来计算稳定币市值。38.4 亿这个数字是原始总供应量，包括数据提供商归类为未发行的代币。原始报告将约 38.4 亿 USDT 描述为“流通”，但这实际上匹配的是 Solana 代币铸造的原始总供应量，而非 DefiLlama 的流通估计值。在两天的快照中，DefiLlama 的三个字段（铸造、流通、未发行）均未记录到 5 亿 USDT 的净增加。

这并不能排除日内铸造随后被销毁的可能性。这意味着，在被计入 7.5 亿美元事件之前，声称的 Tether 部分需要交易哈希或发行方确认。

Tether 自己的 FAQ 也解释说，为补充库存而创建的代币可以保留在其金库中，状态为“已授权但未发行”。即使经过验证的 Tether 铸造也需要第二步：确定代币是保留在库存中还是已发行给客户。

供应估算讲述了不同的故事

DefiLlama 的 USDC 数据进一步区分了代币创建和流通。以下数据比较了其 9 月 19 日和 9 月 20 日 UTC 时间 00:00 的快照，因此第一次读数早于两次已验证的铸造，而第二次读数紧随其后。

Solana 上的 USDC 供应量9 月 19 日9 月 20 日

总铸造供应量

73.8 亿 USDC

80.2 亿 USDC

估计流通供应量

70.3 亿 USDC

69.6 亿 USDC

未发行供应量

3.54 亿 USDC

10.6 亿 USDC

在每日间隔内，总铸造 USDC 增加了约 6.37 亿代币，比已识别的两笔铸造多出约 1.37 亿。这种差异可能反映了其他供应活动或同一测量窗口内的数据调整。

对于“流动性注入”的说法更重要的是，估计的流通供应量下降了约 7300 万 USDC，而未发行类别增加了约 7.1 亿。根据 DefiLlama 的方法论，净扩张未被计入面向客户的流通供应量。

这些估算不能替代追踪每个钱包转账，第三方分类也可能发生变化。然而，它们反驳了“铸造自动将全额资金放入 Solana 活跃市场”这一简单说法。

交易活动能证明流入吗？单凭此不足以证明

铸造后更高的去中心化交易所（DEX）交易量看起来像是支持性证据，但交易量衡量的是周转率，而非进入网络的净资本。同一批稳定币可以反复易手，从而产生更大的交易量数字。

在这些铸造发生之前，Solana 已经重新回到每日 DEX 排名榜首，尽管其每日交易量仍低于上周的水平。因此，随后的交易量上升需要在钱包级别提供证据，才能与 newly created USDC 联系起来。

对交易所余额和借贷存款也适用同样的谨慎态度。总量的上升可以支持分布理论，但如果无法追踪从标记为“金库”的账户到这些场所的转账，它就无法识别来源。

什么会改变结论

证明代币进入活跃市场的证据：

从接收账户向交易所、做市商或 DeFi 协议的大额转账Solana 上估计的流通 USDC 供应量持续增加发行方确认客户发行（而非库存准备）导致了这些铸造声称的 5 亿 USDT 铸造的可验证 Solana 交易目的地钱包活动将新供应与交易或借贷流动性联系起来

即使出现这些信号，也不能证明稳定币发行导致 SOL 或其他资产上涨。它们只能建立一个更狭窄但也更有用的观点：新创建的代币是否真正可用于市场。

下一个接收者比铸造本身更重要

已验证的交易显示 Circle 在 Solana 上准备了 5 亿 USDC。它们并没有显示 7.5 亿美元的流动性注入，而单独的 5 亿 USDT 声明缺乏将其纳入事件的所需交易证据。

如果 USDC 从金库库存转移到外部钱包，并且估计的流通量上升，结论可能会改变。在此之前，代币的目的地——而不是铸造公告的规模——是新流动性是否到达市场的清晰测试标准。

本文仅提供信息目的，不构成财务或投资建议。随着发行方移动、销毁或重新分类代币，稳定币供应数据和钱包分类可能会发生变化。