Metaplanet重启比特币增持计划 市场结构现牛区信号

核心提要：Metaplanet结束两个月静默期，启动2.34亿美元比特币增持计划。其mNAV机制确保仅在股价高于1.01倍时行权，体现谨慎策略。当前市场结构逆转，价格重回公允价值上方，技术性牛市确立。尽管恐惧与贪婪指数仍处中性区间，但机构持仓差距拉大，公司目标2026年持币达10万枚。

Metaplanet重启比特币增持机制

该公司宣布通过新型mNAV行使条款发行1亿份移动Strike权证，确保每新增一股均对应实际比特币储备提升。该机制规定，仅当股价超过1.01倍mNAV时，权证方可行权，意味着资金释放严格绑定每股比特币价值增长。此举强化了资产收购的可持续性逻辑，避免在价格低迷时被动买入。

静默期实为机制正常运行

自1月初以来，Metaplanet连续两个月未公开增持比特币，维持原有35,102枚持仓。同期部分同行持续在回调中购入，其中一机构持仓已升至761,068枚，市值超560亿美元。尽管如此，公司在非挖矿类上市公司中仍位列前三。其静默并非停滞，而是遵循mNAV设计原则——在熊市环境下避免激进操作，防止资产价值被稀释。

市场结构转向牛市信号显现

分析指出，约两周前比特币期货资金流模型显示市场处于熊市控制状态，价格低于公允价值。而当前结构已完全反转，价格回升至公允价值以上，看跌力量被打破。综合市场指数攀升至95%，进入技术性牛市区间。自适应卖方风险比率模型亦显示卖压降至周期正常水平的六分之一，构成积极信号。 尽管恐惧与贪婪指数目前为43分，尚未进入极端贪婪区域，但较2月初跌破62,000美元时的极端恐惧已有显著修复。此区间通常为长期持有者布局窗口。随着新资金到位，Metaplanet正等待合适时机部署，以推进2026年持有10万枚比特币的目标。