Strategy回购1.39亿美元STRC，比特币囤积连续第二周冻结

Strategy回购STRC优先股，比特币持仓维持不变

根据周一向美国证券交易委员会（SEC）提交的8-K表格文件显示，Strategy在截至9月13日的一周内，斥资1.393亿美元回购了1,420,467股其STRC优先股。这一支出较前一周的1.763亿美元有所回落。此前，该公司董事会将其数字信贷证券回购计划的授权额度翻倍至20亿美元。

此次回购资金全部来源于USD Cash流动性池。该账户同时用于支持股票回购、股息支付以及比特币采购。在此期间，公司未进行任何比特币买卖操作，因此其比特币持仓量连续第二周保持在845,050枚不变。据悉，Strategy以平均每枚75,412美元的价格（含费用）收购了这一批比特币，总成本为637.3亿美元。

此外，Strategy未回购任何STRF、STRK或STRD优先股，也未回购任何MSTR普通股。目前，20亿美元的数字信贷证券计划中仍有约10.5亿美元的额度可用，而针对MSTR股票的单独10亿美元授权额度则尚未动用。

截至9月13日，公司的美元余额情况如下：用于支持优先股股息和利息支付的USD Reserve账户持有51亿美元；USD Cash账户持有13亿美元。后者较上周初的14.4亿美元有所下降，减少幅度与回购STRC所花费的1.393亿美元基本一致。

风险评估指标解读

根据Strategy自身的信用仪表板数据，假设年化比特币回报率为10%、波动率为40%且比特币价格接近77,266美元，STRC的BTC信用利差（即基于比特币抵押品对证券定价所隐含的风险溢价）约为57个基点。这使该证券处于Strategy自身评级体系中的“投资级”区间，因为其标准将低于150个基点的指标视为此类等级。

同一仪表板显示，Strategy的比特币储备总额达662亿美元，综合盈亏平衡年化回报率为2.48%，久期为40.3年。

为了便于理解，基点（basis point）是金融专家用来描述极小百分比的一种单位——1个基点等于0.01%，因此57个基点即为0.57%。可以将“比特币信用利差”视为一种安全缓冲：它代表了相较于更安全的投资，与该投资相关的额外成本或风险。Strategy规定，只要该风险低于150个基点（即1.5%），他们就将该投资视为非常安全，即“投资级”。2.48%的盈亏平衡回报率是指Strategy需要其比特币每年增长的最小幅度，以覆盖其成本；而40.3年的久期意味着他们拥有很长的时间来实现这一目标，从而为应对短期价格下跌提供了巨大的缓冲空间。

因此，至少在账面上，如果比特币价格持续上涨，局势看起来尚可接受。

MSCI提案影响待决

此次回购步伐放缓之际，Strategy正在等待关于MSCI提案的最终结果。该提案可能将Strategy等“非运营公司”从其全球股票基准指数中剔除。相关咨询反馈截止于9月30日，最终决定将于10月16日作出。这一日期可能会引发数十亿美元与Strategy指数权重挂钩的被动基金资金流动。