比特币储备公司Strategy再购2.2万枚比特币，持仓价值超560亿美元

核心提要：比特币储备公司Strategy近期购入22,337枚比特币，总持仓达76.1万枚，市值约560亿美元。尽管市价低于平均成本，公司仍通过股权与优先股融资持续扩张，强化其作为最大企业比特币持有者的地位。

Strategy再增购2.2万枚比特币，总持仓突破76万枚

根据向美国证券交易委员会提交的8-K表格披露，比特币储备公司Strategy在3月9日至3月15日期间完成第五大单笔收购，买入22,337枚比特币，总价值约15.7亿美元，平均购入价格为每枚70,194美元。截至目前，公司累计持有比特币761,068枚，按当前市价计算，资产总值约为560亿美元。包含费用在内的总收购成本接近576亿美元，对应平均每枚比特币的购入成本为75,696美元。由于当前比特币市价低于平均成本，该持仓目前反映约16亿美元的未实现亏损。

融资机制支撑持续增持策略

此次购入资金来源于公司正在进行的资本筹集计划，包括A类普通股（MSTR）和优先股（STRC）发行。公司已出售2,833,668股MSTR股份，募资约3.96亿美元；截至3月15日，仍有约63亿美元的发行额度待释放。同时，通过发行Stretch优先股（STRC），已募集11.8亿美元，剩余发行空间约19.6亿美元。上述融资工具与“42/42”计划协同推进，目标在2027年前通过股权及可转债方式筹集840亿美元，用于进一步收购比特币。

优先股结构如何支持战略扩张？

Strategy构建了分层资本结构以吸引不同风险偏好的投资者。其中，STRD为不可转换永久优先股，附带10%非累积股息，回报最高但风险亦大；STRK提供8%非累积股息并具备转股权益，在股价上行时具升值潜力；STRF采用10%累积股息设计，是优先股中最保守选项；而STRC则实行浮动利率累积股息，利率调整机制旨在使交易价格贴近面值，并按月分配收益。有分析师指出，STRC或已成为“收益型稳定币协议生态系统”的核心支撑工具，其功能正超越传统融资范畴。

企业比特币持有格局持续演变

Strategy仍保持全球最大企业比特币持有者地位。据Bitcoin Treasuries数据，目前已有194家上市公司采纳比特币储备策略。紧随其后的主要持有者包括：MARA（53,822枚）、Twenty One（43,514枚）、Metaplanet（35,102枚）、亚当·巴克（30,021枚）以及Bitcoin Standard Treasury Company（24,300枚）。其他重要参与者还包括Bullish、Riot Platforms、Coinbase、Hut 8和CleanSpark。尽管企业参与度上升，但板块整体估值承压，部分因市值与净资产比率收缩，当前策略相关股票较2025年中期高点显著回落。其中，Strategy自身该比率已降至约0.98，反映市场对其资产溢价预期减弱。

市场估值逻辑转向持仓价值比对

随着更多企业布局比特币储备，投资者愈发关注公司股价与其比特币持仓价值之间的折溢价关系。这一趋势正在重塑资本市场对企业价值的评估方式，尤其体现在公开交易企业的资产透明度与长期持有行为上。

上周股价与比特币表现联动明显

Strategy股价上周上涨3.5%，周五单日升幅1.7%，收于139.67美元。同期比特币价格上涨约8%。联合创始人兼执行主席迈克尔·塞勒在正式申报前曾通过社交媒体暗示最新动向，提及“拉伸橙点”，暗指STRC销售在融资中的关键作用。追踪平台STRC.live数据显示，上周STRC销售所支撑的购买力相当于约10,767枚比特币，周四单日贡献4,113枚，较四周均值高出281%。只要公司持续利用股权与优先股融资，其比特币持仓有望继续扩张，进一步巩固其在公开市场中最大企业比特币敞口工具的地位。