摩根士丹利首次对主要加密货币股票发出评级

摩根士丹利首次覆盖Coinbase：评级“等权重”，目标价250美元

9月10日，摩根士丹利（Morgan Stanley）自加密货币交易所Coinbase上市以来首次对其进行股票覆盖研究，给予其“等权重”（Equal Weight）评级，并设定250美元的目标价。此次关注的重点并非目标价本身，而是摩根士丹利认为Coinbase如今值得更广泛覆盖的理由。

从单一加密经纪商向金融基础设施转型

摩根士丹利指出，Coinbase正在拓展现货加密货币交易之外的业务，从而创造出规模更大的可触达市场。该行表示：“‘万物交易所’（Everything Exchange）将Coinbase的机会从加密货币扩展至股票、大宗商品、预测市场、IPO前投资敞口以及代币化资产；同时，其在托管、融资、稳定币合作以及Base链上的布局，使该公司横跨了基础设施层。”

摩根士丹利补充道，随着加密货币与传统金融的融合，Coinbase处于有利地位。该行将其定位为超越独立加密经纪商的金融基础设施，涵盖交易、托管、支付和链上市场等多个领域。

多元化战略初见成效

2026年大部分时间里，Coinbase一直在推出支持这一愿景的产品。6月16日，Coinbase扩大了其“万物交易所”战略，宣布为非美国客户提供代币化股票、股票与加密货币期权、预测市场产品、IPO前永续合约，并提供一个结合传统资产与数字资产的统一界面。

这种多元化趋势也开始反映在其财务数据中。Coinbase于7月30日表示，其第二季度加密货币交易市场份额达到创纪录的10.3%，而预测市场合约及收入较上一季度增长了106%。订阅与服务收入达到5.55亿美元，占净收入的48%。

更为重要的是，根据摩根士丹利的观点，Coinbase第二季度48%的净收入来自非比特币现货交易以外的来源。Coinbase表示，这反映出公司正转向更广泛的金融基础设施业务，而非依赖单一的加密货币交易周期。

进军传统经纪与衍生品市场

Coinbase持续进入传统由经纪公司和衍生品交易所主导的市场。9月3日，该公司向美国证券交易委员会（SEC）提交申请，拟提供股票永续合约——一种追踪股票且不设到期日的衍生品合约。首席政策官Faryar Shirzad表示：“股票永续合约在国际市场上已显示出需求，我们期待为美国投资者提供一条受监管的路径。”

该产品仍需获得美国商品期货交易委员会（CFTC）的批准。

股价表现与市场展望

截至发稿时，Coinbase股价约为175.20美元，日内上涨1.7%。今年以来，该股累计涨幅约为23%，但仍远低于52周高点402.16美元。摩根士丹利设定的250美元目标价意味着当前价格约有43%的上行空间。