韩国新韩银行建议配置2%的数字资产组合

新韩投资证券建议配置2%数字资产，传统股债策略面临挑战

随着传统的“60%股票+40%债券”投资组合难以提供投资者曾经预期的多样化收益，新韩投资证券（Shinhan Investment Securities）提出将投资组合的2%分配给数字资产。

该机构建议将8%的投资组合分配给另类资产，2%分配给数字资产。这一建议基于对黄金与比特币8:2比例配置的分析，结果显示该比例在风险调整后取得了相对有利的结果。

新韩投资证券高级研究员朴宇烈（Park Woo-yeol）指出，股票和债券的相关性日益增强，削弱了传统60/40投资组合所期望的防御性优势。他同时表示，随着数字资产交易所扩展到股票和ETF领域，传统金融与加密平台之间的竞争正在加剧。

股债相关性上升促使寻找低相关性资产

据韩国联合通讯社报道，朴宇烈于9月8日在首尔汝矣岛韩国交易所的新闻发布会上阐述了这一配置方案。他强调，股票和债券越来越呈现同向波动趋势。

传统的60/40投资组合部分依赖于债券在股市下跌时起到缓冲损失的作用。然而，朴宇烈认为这种关系已变得不那么可靠，因此证券公司开始寻求与这两个市场相关性较低的其他资产。

目前，新韩投资证券建议投资者将8%的资金配置到另类资产，另外2%配置到数字资产。今年年初，该公司在分析了将10%的另类资产配置在黄金和比特币之间后的风险调整表现后，开始推荐2%的数字资产权重。根据朴宇烈的分析，当黄金与比特币的比例为8:2时，模型产生了相对 favorable 的结果。在此模型下，比特币占整体投资组合的2%。

韩国监管环境逐步开放

这一建议出台之际，韩国正着手制定规则，赋予数字资产在其受监管金融体系中更大的作用。

此前有报道称，政府已重新计划推出加密货币ETF，并推进涵盖稳定币、代币化国债及其他区块链倡议的立法。当局正在准备《数字资产基本法》以及跨境稳定币交易的框架。

韩国也在逐步将其金融系统的其他部分向数字资产开放。韩国财政部曾在7月披露计划，将数字资产纳入新的国家资产管理框架，以取代主要围绕传统财产制定的规则。

交易时间变化引发竞争新格局

朴宇烈指出，全球ETF交易时间的变化可能为韩国证券市场带来另一重挑战。纳斯达克正致力于延长交易时间，最终实现工作日每周23小时的交易。这种安排将使亚洲投资者能够在韩国常规交易时间内交易美国股票和ETF，而无需等待美国交易时段。

纳斯达克的计划已通过多项监管和基础设施步骤。8月，该交易所同意收购替代交易系统LeveL Markets，该系统拥有超过2,500名客户，每日交易超过7,000个代码。

此举是纳斯达克围绕更长交易时间、代币化证券和数字市场基础设施工作的一部分。美国证券交易委员会（SEC）已于3月批准纳斯达克关于代币化证券的规则，随后在4月批准了更长的交易时间。

朴宇烈预计，一旦美国股票和ETF在韩国市场交易时间内可被访问，投资者面临的竞争将会加剧。

传统金融与数字金融界限模糊

与此同时，加密货币交易平台正在进入传统上与证券市场相关联的产品领域。

朴宇烈表示：“通过证券账户交易的股票、债券、商品和ETF现在也可以在加密货币交易所进行交易。传统金融与数字金融平台之间的竞争已经开始。”

加密货币交易平台在运营时间上还有一个显著差异，即数字资产市场在周末继续运行。朴宇烈指出，这使得交易者能够应对地缘政治发展和其他在传统证券市场休市期间发生的事件。

交易所进军股票交易

随着交易所推出代币化股票和股权挂钩产品，这两类交易平台之间的界限已不再清晰。

例如，币安（Binance）于6月通过bStocks推出了代币化美国股票，允许符合条件的用户将支持的股票转换为可在全天候交易的基于区块链的资产。首批包括英伟达、特斯拉、Circle、美光和闪迪的代币化版本。

据币安称，这些产品由底层证券1:1支持，并可转移到支持的自我托管钱包或用于去中心化金融应用。

Kraken采取了类似的方法，通过其xStocks平台，于7月开始允许符合条件的用户将代币化股票和ETF作为Kraken Pro上期货和保证金头寸的抵押品，使交易者能够在利用杠杆交易的同时保持股票敞口。

该模式在国际市场上持续扩展。Kraken母公司Payward在7月表示，其xStocks平台的代币化资产已超过500种，交易量达到370亿美元，并计划在获得监管批准后，将业务从美国证券扩展到香港、英国、欧洲和韩国。

韩国方面也在为基于区块链的证券做准备国内资本市场。据报道，韩华投资证券（Hanwha Investment & Securities）已在定于2027年2月生效的法律变更之前，完成了支持Avalanche和Hyperledger Besu的代币化证券平台。

金融服务委员会（FSC）计划在新框架下最初允许某些基金、债券、非上市股份和 fractional securities（零碎证券）的代币化。

单只股票杠杆ETF交易量大幅下滑

尽管交易平台正在增加新产品，但朴宇烈指出，近期市场波动的一个来源已失去大部分影响力。

据该研究员数据，6月和7月单只股票杠杆ETF的日均交易量约为15万亿韩元。近期的换手率已降至这些水平的十分之一到二十分之一。

朴宇烈表示，这种下降使得短期内回到同等程度的波动性的可能性降低。

他并未将较低的交易量解读为现有投资者退出市场的证据。个人投资者在这些产品的净买入中占据很大比例，且他们似乎正在持有仓位，等待价格反弹，而不是在低波动期积极交易。

对于9月，朴宇烈将美国道琼斯股息指数列为其首选的ETF指数。他指出，与美国股息股相比，韩国股息股的能源、医疗保健和必需消费品权重相对较低。他认为，在地缘政治风险和市场波动高企的环境下，这种构成可能具有优势。