SEC提交加密托管新规，意在破局监管僵局

核心提要：美国证券交易委员会（SEC）向白宫提交加密货币托管规则改革方案，旨在明确投资顾问与基金合法持有客户数字资产的路径。同时，Hyperliquid政策中心呼吁统一永续合约监管，推动行业迈向合规化发展。

SEC提交加密资产托管新规，构建合规新框架

美国证券交易委员会（SEC）已将一份关于加密货币托管规则的改革提案递交至白宫，旨在为金融中介机构在合规前提下代表客户持有数字资产提供清晰法律依据。

监管革新启动：从被动执法转向主动建制

该提案于8月25日提交，是自2025年以来由保罗·阿特金斯主导的监管立场转变的重要体现，其标志包括终止多项针对加密企业的诉讼行动。与此同时，Hyperliquid政策中心敦促SEC与商品期货交易委员会（CFTC）协同制定永续合约的统一监管标准。

推动托管规则现代化，适应数字资产特性

由保罗·阿特金斯领导的委员会提出的《托管规则修正案》聚焦《投资顾问法》与《1940年投资公司法》中涉及资产管理的部分，目标是对客户及基金持有的加密资产托管机制实施系统性更新。文件提交至白宫信息与监管事务办公室（OIRA），明确指出将对现有规则进行现代化改造，以契合数字资产的独特属性。

当前，传统金融体系下的托管架构难以适配非同质化、去中心化的加密资产，导致大量机构因合规不确定性而选择退出。本次改革正是为了消除模糊地带，淘汰过时条款，同时确保投资者权益不受损害。

永续合约监管争议浮现，行业呼吁统一标准

在托管议题推进的同时，另一关键领域——永续合约的监管归属问题也引发广泛关注。Hyperliquid政策中心（HPC）联合致信SEC与CFTC，主张应基于产品经济实质而非底层资产类型来界定永续合约的监管类别。

这一诉求有现实支撑：其旗下HIP-3市场成立十个月以来，累计交易额突破4800亿美元，未平仓合约规模达40亿美元。若缺乏统一分类原则，各监管机构间管辖权冲突或将不可避免地进入司法程序。建立协调一致的监管框架，不仅有助于平台在风控与流动性上展开良性竞争，也为未来全面合规运营铺平道路。值得注意的是，该时机恰逢唐纳德·特朗普近期提及CFTC职责，暗示可能支持该平台在美国合法落地。

双轨并进，重塑监管生态

两项核心议题共同指向一个根本目标：破解加密资产在美国发展的制度性障碍。此次托管规则改革方案的提交，标志着监管机构正从以往的惩戒模式转向构建可预期的制度环境。然而，该文本能否在通过白宫OIRA审查时保持原貌，仍存变数，最终成效有待观察。