代币化存款或推高美企信贷成本，达拉斯联储警示银行稳定性风险

核心提要：达拉斯联储经济学家警告，代币化存款的普及可能加剧银行资金波动，削弱融资能力，进而推高美国家庭与企业贷款成本。研究指出，即时结算机制将加速储户资金转移，使银行资产配置面临压力。

代币化存款或致银行融资承压，信贷成本上升风险凸显

达拉斯联邦储备银行两位经济学家罗西·利维与斯里尼·拉马萨米联合分析指出，代币化存款的推广可能对银行体系的稳定性构成挑战，并间接抬升美国居民与企业获取信贷的成本。其核心论据在于，可编程存款工具结合代理型人工智能，将实现资金在不同金融机构间的自动化、瞬时转移，显著缩短存款在单一银行的停留周期。

存款流动加速将冲击长期资产配置能力

研究显示，若存款对利率变动的敏感度提升10%，银行维持长期贷款及其他固定收益资产的能力或将下降约7000亿美元（按十年期等效值计算）；若存款平均停留时间缩短10%，这一影响则约为5800亿美元。上述数据均基于情景模拟，不代表实际贷款规模将同步缩减，但揭示了潜在的结构性压力。

银行加速构建代币化资金流转基础设施

为应对新型支付生态，39家美国州银行协会已共同发起“银行链联盟”，致力于打造支持代币化存款、稳定币及自动结算的全国性金融网络。与此同时，由摩根大通、美国银行、花旗、纽约梅隆银行和富国银行主导的清算所正独立推进同类系统建设。近期，渣打银行与汇丰银行通过Swift的区块链账本完成跨境实时交易，首次实现跨行系统对接，并在传统支付渠道结算前完成债务记录。

应对策略与外部参照：流动性管理与系统差异

面对日益加剧的资金波动，经济学家建议银行可通过增持高流动性资产（如准备金与美国国债）来缓冲冲击。另一种路径是增加定期债务融资以支撑贷款组合，但这可能传导至消费者与企业层面，导致信贷成本上升。研究引用巴西的Pix即时支付系统作为参考案例，尽管两者存在机制差异，但数据显示该系统使用越频繁，银行持有的流动性资产比例越高，而信贷中介功能相应减弱。