代币化存款或致信贷成本飙升，银行承压

核心提要：达拉斯联储经济学家警告，代币化存款带来的即时结算与自动化转移可能加剧银行资金波动性，削弱融资稳定性，并最终推高企业和家庭的贷款成本。

代币化存款或引发银行流动性危机，信贷成本面临上行压力

达拉斯联邦储备银行的研究人员罗西·莱维与斯里尼·拉马斯瓦米指出，代币化存款在提升支付效率的同时，也可能对美国银行体系的融资基础构成系统性挑战，进而传导至更广泛的信贷市场。

实时清算加速资金流动，加剧存款不稳定性

研究团队分析发现，代币化账户所支持的即时结算机制，使储户能迅速将资金从低收益机构转向高回报选项。结合可编程代币与代理型人工智能技术，此类转移可能实现全自动、无延迟执行，从而显著缩短资金在单一银行的停留周期。

为评估潜在影响，经济学家设计了多重模拟场景。结果显示，若存款对利率变动的敏感度上升10%，未来十年内银行长期资产配置能力或将萎缩约7000亿美元；而当资金停留时间平均减少10%，资产负债表承载力则可能下降近5800亿美元。这些数值虽非直接反映贷款规模收缩，但揭示了结构性调整的巨大空间。

随着结算速度提升与智能合约介入，银行面临的资金波动风险正在累积，其负债结构的稳定性正面临前所未有的考验。

金融机构加速构建受监管的代币化基础设施

面对这一趋势，美国多家主要银行正加快部署共享区块链平台，以实现代币化存款在合规框架下的全天候跨机构流转。该举措旨在平衡效率与风险控制之间的张力。

本周，来自39个州的银行业协会联合发起“银行链联盟”，目标是建立覆盖全国的代币化资产流通网络，涵盖数字存款、稳定币及自动清算功能。与此同时，清算系统运营商亦推出独立区块链解决方案，获得摩根大通、美国银行、花旗集团、纽约梅隆银行和富国银行等核心机构背书。

此外，国际间合作也在推进。8月20日，渣打银行与汇丰银行借助Swift开发的区块链账本完成首笔跨境交易，通过预先记录债权关系，在传统支付通道结算前完成数据同步，验证了多边系统互联的可行性。

应对波动需依赖高流动性资产与批发融资

针对日益增强的存款波动性，莱维与拉马斯瓦米建议银行应提高现金储备与美国国债等安全资产占比，以缓冲资金外流冲击。然而，这将压缩可用于放贷的资本比例。

同时，更多机构或将转向定期债务市场获取资金，用于支撑贷款组合。尽管此举可缓解短期流动性压力，但势必导致融资成本上升，最终转嫁至消费者与企业层面。

研究团队援引巴西Pix即时支付系统的经验作为类比——尽管技术路径不同，但相似效应已显现：支付频率提升促使当地银行增加流动性持有，减少信用中介活动。这一模式预示着美国银行体系在未来可能经历类似演变。

随着支付生态持续数字化，银行或将越来越依赖短期高流动性资产，并扩大对批发融资市场的依赖，这可能成为推动信贷成本长期走高的关键因素。