Hyperliquid联手trade[XYZ]力推能源永续合约监管

核心提要：Hyperliquid政策中心与trade[XYZ]联合致信CFTC，呼吁建立受监管的能源永续合约市场，以填补传统期货休市期间的风险对冲空白，并推动全天候交易合规化。

能源永续合约监管提案获机构联合推进

Hyperliquid政策中心（HPC）与trade[XYZ]于8月26日向美国商品期货交易委员会（CFTC）提交正式建议，主张在美国构建一个受监管的能源类永续合约交易体系，覆盖原油与天然气等关键大宗商品。

推动油气衍生品纳入全天候合规框架

两家机构在致CFTC的评论信中提出，应将WTI原油、布伦特原油及亨利枢纽天然气相关合约纳入监管范畴。其中，HPC为独立研究倡导组织，与Hyperliquid基金会存在关联；trade[XYZ]则是部署于Hyperliquid平台的主流资产永续市场项目，自2025年10月上线以来，累计成交额已突破5000亿美元。

回应监管审查：能源是数字资产后的自然延伸

尽管今年5月CFTC首次允许加密资产底层的永续合约上市，但明确将能源类别列为需进一步评估对象。6月，监管机构就实物交割商品的永续合约展开公开征询意见。HPC与trade[XYZ]认为，能源市场具备与数字资产相似的流动性特征，是下一阶段可落地的合规标的。

历史事件凸显链上交易必要性

信函引用2月中东冲突引发的能源危机作为例证：当时国际油价剧烈波动，布伦特原油一度逼近每桶120美元，航空燃油成本短时间内翻倍。在此期间，传统期货市场部分时段暂停交易，而与石油挂钩的永续合约仍在Hyperliquid链上持续运行。数据显示，在周五收盘至周日开盘之间，约三分之二的价格变动已在传统市场恢复前完成。

永续合约如何实现价格锚定机制

由于永续合约无到期日，其价格通过周期性资金费率机制与基准资产保持一致。两家机构强调，这并非替代有到期日的期货，而是为其提供有效补充。例如，标准WTI期货合约单位为1000桶，名义价值接近7万美元；而trade[XYZ]非高峰时段交易中位数仅为1300美元。据HPC研究报告《永续合约作为有到期日期货的补充》，在抽样周末休市案例中，近75%情况下，永续合约价格更贴近周日开盘基准价，而非周五收盘价。

五项具体监管建议促合规落地

在信函中，双方提出五项可操作措施：一是采用技术中立原则支持全天候交易；二是确认现有交易所与清算所可在现行监管框架下持续运营；三是明确“工作日”定义适用于永不关闭市场；四是认可稳定币与代币化抵押品作为合格保证金形式；五是允许在受监管场所使用链上通道完成清算与结算。

拓展美国市场的战略协同与政治背书

此前，HPC曾呼吁SEC与CFTC依据经济实质而非资产类型对永续合约分类。此次游说获得高层响应——总统唐纳德·特朗普公开表示，现任CFTC主席迈克尔·塞利格正致力于“以完全合规且合法的方式”引入Hyperliquid进入美国市场。消息公布后，HYPE代币价格飙升40%。

然而争议仍存，芝加哥商品交易所（CME）已就CFTC批准永续合约决定提起诉讼。包括CME和洲际交易所（ICE）在内的传统巨头均要求Hyperliquid履行注册义务。根据CoinMarketCap数据，截至周三，HYPE代币报价约为82.12美元。