Hyperliquid联手trade[XYZ]申请能源永续合约监管许可

核心提要：Hyperliquid Policy Center与trade[XYZ]向CFTC提交申请，推动西德克萨斯中质原油、布伦特原油及亨利港天然气挂钩的受监管永续合约落地。该申请基于5000亿美元累计交易量，强调链上系统支持全天候运营，并建议采用稳定币作为周末保证金，填补传统期货市场休市期间对冲缺口。

能源衍生品连续交易路径获监管关注：Hyperliquid与trade[XYZ]联合提交申请

Hyperliquid Policy Center与trade[XYZ]共同向美国商品期货交易委员会（CFTC）递交文件，正式请求批准推出与西德克萨斯中质原油（WTI）、布伦特原油及亨利港天然气挂钩的受监管永续合约产品。该申请建立在平台自2025年10月起运行相关合约的基础上，其累计交易额已突破5000亿美元，涵盖能源、加密资产等多个类别。

连续交易机制有效应对周末价格风险暴露

两家机构指出，当前美国主流能源期货市场在周末休市期间无法提供对冲工具，导致企业面临不可控的价格波动风险。据研究显示，在约75%的周日重新开盘案例中，链上永续合约价格已提前反映当日市场走势。这一机制使航空公司、炼油企业及基金管理公司可在非交易时段调整头寸，实现更灵活的风险管理。

永续合约设计优势：无到期日与持续价格敞口

区别于传统期货需定期展期，永续合约通过资金费用机制维持价格锚定，允许交易者无限期持有头寸。文件引用彭博社数据证实，该模式已在实际运行中展现高流动性与价格有效性。同时，研究发现，该合约并未对芝加哥商品交易所（CME）WTI期货的开盘质量造成统计显著影响，表明其可与现有基准并行存在。

填补市场空白：为非营业时间提供流动性支撑

以2月中东冲突引发出口中断为例，传统市场闭市期间，相关实体无法及时调整持仓。而链上永续合约在周五收盘至周日重开之间完成约三分之二的价格变动，有效缓解信息滞后问题。布伦特原油在3月9日升至近120美元/桶，航空燃油成本亦在数周内翻倍，凸显连续交易的重要性。

CFTC审查开启新型合约监管框架探索

CFTC于6月启动公开意见征询，聚焦延长能源期货交易时间及推出挂钩实物能源的永续合约可行性。审查范围涵盖参考价格可靠性、操纵防范、监控机制、杠杆限制、保证金标准及对实物市场的潜在影响。截至8月26日，委员会接收了多份反馈，部分申请获得延期处理。

技术中立原则下构建链上合规基础设施

申请方主张采用技术中立监管框架，不强制特定市场结构。Hyperliquid与trade[XYZ]表示，其链上系统具备全天候执行交易、保证金计算、清算与结算的能力。所有操作记录于公共账本，支持实时监管监控，且无需为每个参与者增设独立报告义务。目前97.9%的清算量由标准订单簿处理，其余由预设风险流程覆盖。

稳定币作为跨周期保证金的合规路径诉求

鉴于银行系统在周末关闭，申请方呼吁将符合条件的稳定币和代币化传统资产纳入保证金范畴。现有加密抵押品试点允许期货佣金商接受比特币、以太坊及特定稳定币，但尚未明确适用于能源类衍生品。双方希望监管层就此类资产在能源合约中的使用规则作出清晰界定，同时建议按资产类型设定杠杆上限，并以通俗语言披露资金费用与清算流程。

现行规则适配性挑战：非营业时间条款的重新诠释

当前多项监管要求依赖“营业日”概念，但在链上系统持续运行背景下，这些条款的适用性面临挑战。申请方请求CFTC说明在夜间、节假日及周末持续运作场景下，相关截止日期、客户保护与记录保存规则如何执行。最后，建议受监管机构在执行、清算、结算等环节全面采用满足现有核心原则的链上基础设施，以提升透明度与效率。