海耶斯预言：美元流动性重启将引爆比特币新行情

核心提要：前BitMEX联合创始人阿瑟·海耶斯指出，美国财政部正通过国债回购等工具释放美元流动性，预计将在2025年推动比特币进入新一轮上涨周期。其逻辑基于历史经验与当前政策动向。

比特币新牛市启动信号显现，海耶斯解读财政流动性布局

阿瑟·海耶斯认为，比特币已步入新一轮上升周期。他分析称，美国财政部长斯科特·贝森特正借助国债市场操作，为金融体系注入更多美元流动性。这一判断建立在长期观察基础上：当监管机构为稳定国债利率而采取干预措施时，风险资产往往迎来阶段性上行。

10年期国债收益率成关键观测指标，政策应对节奏引关注

在8月25日发布的文章中，海耶斯对比了贝森特与前任财长耶伦的政策环境，强调两人均面临维持政府支出与控制借贷成本之间的平衡压力。他特别聚焦10年期国债收益率，视其为衡量美国金融市场健康状况的核心价格信号。

海耶斯指出，一旦该指标逼近5%大关，监管层通常会介入，因为高利率将推升房贷及企业融资成本，对经济构成潜在压制。回顾2023年12月，耶伦曾调整发债结构，减少长期债券发行量，增加短期国债供给，促使货币市场基金从美联储逆回购工具中撤出，转投短期票据。

据其估算，至2025年1月贝森特上任之际，逆回购余额已从约2.5万亿美元锐减至1000亿美元。这2.4万亿美元的资金转移被海耶斯视为实质性的流动性释放。尽管美联储当时仍维持接近5.3%的利率水平并持续推进资产负债表收缩，但比特币与纳斯达克100指数同步走强，10年期国债收益率也成功脱离5%的心理关口。

目前，贝森特正尝试复制类似路径。8月19日，他宣布将每轮国债回购规模由20亿美元提升至至少40亿美元。初期，10年期国债收益率应声下行，随后数日内比特币价格出现明显抬升。然而，该效应未能持续，次日收益率再度回升至公告前水平之上。

因此，海耶斯认为，当前回购力度相对于美国逾40万亿美元的债务总量而言仍显不足。他写道：“耶伦宣布扩大货币创造后，比特币迅速反弹。我坚信，若贝森特重拾信心，效仿前任大幅提速美元流动性投放，比特币将迎来相似的上涨动能。”

三大流动性路径浮现，市场预期逐步升温

海耶斯为贝森特列出了三条可能的应对策略：一是削减公共支出——但鉴于选举临近，可行性极低；二是效仿日本央行，在收益率突破5%时承诺无限购债；三是更现实的路径：实施小规模但高频次的回购操作，以稳定市场预期。

此外，他提及另一个潜在资金来源——财政部一般账户（TGA）。该账户当前持有约1万亿美元，有传闻称财政部长或将动用此部分资金支持额外回购计划。

上述动态发生于比特币已实现显著涨幅的背景下：近期价格自5月以来首次突破8万美元。截至本文撰写时，比特币回调至约7.9万美元，但七日涨幅仍超23%，月度涨幅略低于该数值。相较2025年10月创下的逾12.6万美元历史峰值，当前价格仍处于约37%的回撤区间。