USDC扩张加速，数字美元再通胀信号显现

核心提要：Bernstein最新报告指出，USDC供应量七天内激增20亿美元，交易份额突破60%，标志着数字美元进入再通胀周期。机构重申对Circle的“跑赢大盘”评级，目标价140美元。

USDC迈入增长新周期，伯恩斯坦称其为“数字美元再通胀”

伯恩斯坦分析师发布研报，认为美国稳定币发行商Circle正迎来关键转折点，其核心资产USDC进入新一轮扩张阶段。该机构指出，过去一周内USDC供应量实现约20亿美元的显著增长，扭转了此前长达六个月的停滞或萎缩态势，被定义为“数字美元再通胀”，预示着对美元计价数字资产的需求正在系统性回升。

链上活跃度跃升：交易份额超越USDT成关键指标

除了供应量的快速攀升，伯恩斯坦特别关注USDC在实际使用场景中的表现。数据显示，调整后的稳定币交易量占比从2025年的约40%提升至2026年至今的60%以上，已实现对行业龙头USDT的反超。这一变化被视作真实应用需求的有力证明，表明市场更倾向于选择流动性强、结算效率高的支付工具，而非仅依赖市值规模。

多重催化剂叠加，推动下一轮增长浪潮

伯恩斯坦将本轮增长归因于多个结构性因素的共振：加密市场情绪回暖、美国监管框架逐步清晰、代币化资本市场持续发展，以及稳定币在跨境支付与企业结算中的渗透率上升。此外，报告捕捉到早期迹象显示人工智能代理已开始采用稳定币进行自动化支付，预示机器间交易可能催生新的底层结算范式。

基本面支撑增强，估值逻辑从叙事转向盈利

自2025年6月上市以来，Circle股价经历波动，但近期财报展现强劲韧性。最新季度收入达7.01亿美元，净利润4800万美元，双双高于去年同期水平。这一经营成果强化了市场对其将稳定币扩张转化为可持续收益能力的信心，使增长预期不再仅依赖概念驱动。

未来验证焦点：持续增长与真实应用场景拓展

尽管当前数据乐观，伯恩斯坦强调，真正的趋势判断仍需观察后续表现。投资者应重点关注供应量是否保持高位、交易份额能否持续领先，以及支付用例是否从试点走向规模化落地。若上述指标维持向上轨迹，且公司基本面稳健，则“未来12个月”的增长预期将更具说服力；反之，若出现回调，市场或将重新评估其为周期性反弹而非结构性变革。