比特币与以太坊ETF周增230亿，价格飙升主导资产规模扩张

核心提要：美国现货比特币与以太坊ETF上周总价值增长约230亿美元，其中超88%源于资产价格上扬而非资金流入。市场反弹由政策预期、美元走弱及空头清算共同推动。

加密资产ETF周度规模激增，价格驱动占主导

上周，美国现货比特币与以太坊交易所交易基金的总资产规模合计攀升约230亿美元。值得注意的是，仅有26亿美元来自新增投资者资金，其余逾207亿美元的增长完全归因于底层数字资产自身价格的强劲上涨。

核心资产增值主导规模跃升，资金流入贡献有限

在市场情绪高涨背景下，资产净值提升常被误认为是持续资本注入的结果。实际上，本周几乎所有增长均来自持仓代币的价值重估——即比特币与以太坊市值上升，而基金持仓量未发生变动。

比特币与以太坊双双突破关键阻力，周涨幅创近年新高

截至8月21日当周，比特币价格从约6.2万美元飙涨至逾7.9万美元，单周涨幅达24%，为2023年以来最佳表现。以太坊则从1,900美元以下跃升至2,500美元以上，周涨幅超过30%。

三大驱动力共振：政策、流动性与空头回补

本轮上涨由多重因素叠加促成。首要推力是美国财政部将长期国债回购计划规模扩大一倍，此举压低了实际利率并削弱美元吸引力，促使投资者转向抗通胀资产如比特币。其次，总统与加密行业领袖会晤，并推动国会审议《清晰法案》，明确监管权属，提振市场信心。第三，价格突破关键心理关口后，大量空头被迫平仓，引发连续清算潮——24小时内约30亿美元空头被消灭，次日再清算10亿美元，形成自我强化的价格螺旋。

头部基金吸金能力凸显，交易活跃度创新纪录

贝莱德旗下IBIT基金成为最大受益者，某交易日每流入1美元中，有83美分进入该产品。同时，XRP相关基金亦吸引新需求，单周净流入达3,978万美元，周交易额高达2.7174亿美元，刷新历史纪录。

年度累计仍处净流出状态，反弹尚未扭转长期趋势

尽管近期出现显著反弹，但比特币与以太坊ETF今年整体仍处于净流出态势。截至当前，两类基金年初至今累计净流出额已从57亿美元收窄至31亿美元，显示市场修复仍在进行中，尚未完全逆转此前抛售压力。