比特币涨势如何撬动美国家庭投资行为？

核心提要：克利夫兰联邦储备银行最新研究揭示，比特币历史表现显著影响美国家庭的加密资产配置意愿与实际购买行为，甚至带动耐用品消费。研究通过实验数据验证了价格回报与投资决策之间的关联性。

比特币过往表现如何重塑美国家庭的加密投资心理？

比特币的历史收益率可能在很大程度上塑造美国家庭对加密资产的投资态度，并决定其是否真正采取行动。克利夫兰联邦储备银行于2026年7月14日发布的研究报告指出，过往业绩信息在投资者决策中具有不可忽视的作用。

研究团队迈克尔·韦伯、贝尔纳多·坎迪亚、奥利维耶·科伊比翁与尤里·戈罗德尼琴科，基于尼尔森家庭扫描板的数据，分析了每轮调查中15000至25000份有效回复。该研究在2025年第二季度还实施了一项随机信息干预实验，以评估不同信息输入对投资意图的影响。

在实验中，向参与者披露比特币过去一年的回报情况后，其理想中加密资产的配置比例平均上升约2个百分点。对照组的基准目标为4.3%，此次提升相当于增长47%。同时，获得相关信息的家庭在未来购买加密货币的可能性也提高了约2.5个百分点，表明历史走势不仅影响预期，更可能转化为实际行动。

研究还对比了多种信息呈现方式：部分群体被告知14.3%的年度回报率，另一些则看到价格走势图，两者均有效推动了加密资产配置意愿的上升。

数据显示，加密资产持有者与未持有者之间存在显著的心理落差。2021年第三季度，前者对未来12个月的平均回报预期为22%，后者仅为7%。不确定性方面，87%的非持有者表示无法预测未来收益，而持有者中这一比例为54%。

这种差异延续至2025年：持有者的预期回报仍达13.8%，未持有者则为4.7%。研究发现，预期回报每提高1个百分点，家庭持有加密资产的概率相应增加约0.8个百分点。

然而，研究人员强调，此结果尚不能证明因果关系。该现象更多反映的是相关性，而非直接驱动因素；而随机信息实验仅能有限揭示历史回报对后续决策的潜在影响。

研究最值得关注的发现是，强劲的历史表现可能触发一种反馈机制：更高的回报预期吸引新买家，进而推高需求，形成自我强化的市场动力。

实验显示，加密资产持有率约为11%。在接收到比特币回报信息的组别中，实际购买概率提升了约23%。这一效应在曾将“信息不足”作为不投资理由的人群中尤为突出，而那些视加密为低效投资的个体则反应较弱。

尽管如此，研究团队明确指出，这并不意味着每次比特币上涨都会自动演变为持续性的自我增强循环。

研究不仅关注投资行为，还延伸至家庭消费模式。当比特币价格翻倍时，若一个家庭将其全部金融资产投入加密领域，其购买耐用消费品的可能性将提升1.4个百分点。

鉴于原本购买耐用品的家庭占比约20%，这一变化相当于整体概率上升约7%。该效应在电脑、冰箱等家电产品上更为显著，而在汽车和住房等大宗消费上则表现平缓。

对于非耐用品支出，未观察到明显变化。研究人员推测，家庭可能将加密收益视为类似彩票中奖的短期收益，而非可持续的财富积累。

需特别说明的是，本研究属初步工作文件，尚未经过正式同行评审。克利夫兰联邦储备银行强调，其内容不代表机构立场或美联储官方观点。本文不构成任何投资建议，市场风险极高，读者应独立判断并审慎决策。

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