比特币表现重塑投资预期：信息干预显著提升购买意愿

核心提要：克利夫兰联邦储备银行最新研究揭示，向家庭展示比特币历史表现数据可显著提升其投资偏好与实际购买行为。信息干预使加密货币配置比例上升2个百分点，购买概率提高23%。预期收益对持有决策的预测力超越人口统计因素。

信息透明度如何重塑加密资产投资行为

一项由迈克尔·韦伯、贝尔纳多·坎迪亚、奥利维耶·科伊比翁和尤里·戈罗德尼琴科联合完成的研究显示，向个人披露比特币过去12个月的表现，能有效改变其投资心理与实际交易行为。

信息干预引发投资偏好的结构性转变

在2025年第二季度开展的随机对照试验中，参与者被分配至不同信息组，分别接收比特币、标普500指数、游戏驿站股票或通胀预期的相关数据。

接收到比特币近一年上涨14.3%信息的家庭，其加密货币配置偏好提升了约2个百分点，从基线水平4.3%升至6.3%，增幅达47%。

这一心理变化迅速转化为真实购买行动：接触过比特币表现数据的家庭，实际加密货币购买量增加约2.5个百分点。

研究发现，该效应在原本回避加密资产的人群中最为明显，而对已有负面态度者影响微弱，表明认知差距是关键驱动因素。

持有者与非持有者间预期收益鸿沟持续存在

数据显示，2021年加密货币持有者平均预期年化回报为22%，而非持有者仅为7%。

尽管两者均表现出高度不确定性——约87%非持有者无法估算收益，持有者中也有54%表示难以判断——但预期差异仍构成显著心理分界。

至2025年，两组预期均下调：持有者降至13.8%，非持有者降至4.7%。

然而，预期收益仍是预测持有行为的最强变量，每提升1个百分点，持有概率上升0.8个百分点，超越年龄、收入、性别等传统人口统计指标。

正向反馈循环可能推动市场情绪升温

研究指出，强劲的历史回报可能触发一种自我强化机制：价格上涨激发更高预期，吸引新投资者进入，进一步推高价格。

这种动态虽被描述为理论上的泡沫路径，但并非必然发生，而是反映市场心理与信息传播之间的复杂互动。

资产升值对家庭消费模式的间接影响

比特币价值翻倍后，完全暴露于加密信息的家庭，购买耐用品（如电脑、家电）的概率提升约1.4个百分点，相当于整体可能性上升7%。

此类影响主要集中在高价值、可延迟购买的商品上，对日常开支影响极小。

研究认为，加密收益常被视为“意外之财”，而非稳定财富增长，因此未显著改变基础消费习惯。

波动性部分源于投资者间的信息不对称及不断更新的认知偏差，而不仅是基本面变动。