比特币站稳7.7万关口，ETF周流入创纪录

核心提要：比特币价格稳定在7.7万美元以上，上周现货ETF净流入达19亿美元，创2026年以来新高。尽管技术性反弹由轧空行情推动，但市场关注后续真实需求能否持续支撑突破8万美元阻力位。

比特币维持7.7万美元上方震荡，机构资金加速入场

周一比特币交易价逼近7.7万美元，延续上周强劲走势，虽仍未突破8万美元关键心理关口，但已稳固于近期高位区间。上周五，受多重利好因素叠加影响，币价一度攀升至约7.95万美元，创下近三个月新高，全周涨幅逾20%。

空头回补潮退去，市场转向基本面验证

本轮反弹主要由美国国债回购操作、美元走弱、监管氛围缓和及加密衍生品市场的大规模空头平仓共同驱动。数据显示，自周三起，超过43亿美元的空头仓位被强制清算，引发买盘集中涌入，形成短期推升动能。

然而，随着大量看空头寸退出，被动式买盘趋于减弱，市场对上涨可持续性的担忧浮现。分析指出，当前涨势正从技术性触发逐步过渡到对真实需求与流动性支撑的考验。

MEXC Research首席分析师Shawn Young认为，尽管财政部干预缓解了短期压力，但投资者更倾向于将其解读为宏观环境转变的信号。他强调，虽然回购行动加速了空头撤离，但并未根本改变比特币的长期估值逻辑。

Zeus Research分析师Dominick John亦持类似观点，指出在空头被逼退后，未来行情需依赖实质性的现货需求、市场流动性和基本面改善，而非仅靠清算机制推动。若缺乏持续的买方力量，反弹可能面临回调风险。

ETF资金流入创纪录，机构布局进入观察期

据SoSoValue统计，上周美国现货比特币ETF实现净流入19亿美元，为2026年以来单周最高水平。其中周四单日流入达6.063亿美元，近5.03亿美元集中流向贝莱德旗下IBIT基金；周三也有5.172亿美元流入，显示机构投资者在价格上涨过程中持续加码。

截至8月20日，比特币相关投资工具累计吸引资金约16亿美元，扭转了本月初期疲软的资金流入趋势。不过，市场正密切关注这一机构兴趣是否具备持续性，以判断是否构成新一轮牛市的起点。

CryptoQuant创始人Ki Young Ju指出，自2025年10月以来，比特币现货与永续合约市场首次同步呈现正向需求信号。但他同时提醒，当前整体流入规模仍有限，唯有未来一个月内保持稳定买入节奏，方可确认牛市周期重启。

时间	ETF总净流入	单日最大流入	最大ETF（单日）
上周	19亿美元	6.063亿美元（周四）	IBIT（贝莱德）：5.03亿美元
8月20日	16亿美元（年初至今）	—	—

货币政策仍是突破瓶颈的关键制约

本轮反弹的核心驱动力之一是美国财政部扩大长期国债回购计划，此举带动美元走弱，释放出有利于风险资产的流动性预期，尤其利好数字资产。

然而，美国长期国债收益率依然处于较高水平，使得政府债券与比特币之间仍存在资金争夺关系。这一结构性矛盾限制了比特币在8万美元附近进一步上行的空间。

CoinShares研究主管James Butterfill表示，比特币或将在当前区间内继续波动，8万美元区域被视为重要上轨阻力。多数分析师认为，要实现有效突破，美联储需释放更明确的宽松信号，表明不会进一步收紧货币政策。一旦政策指引清晰化，有望重塑市场风险偏好，为加密货币打开上行通道。